未上市  

　　立法院交通委員會今(7)日審查台灣高鐵公司的財務改善方案， 民進黨已由主席蔡英文表明反對通過，行政院長毛治國及交通部長葉 匡時極力說服國民黨全力支持，看似又是一場藍綠對抗的政治賽。本 文首先強調，台灣高鐵公司握有國家特許權，攸關國家長期財政收入 ，往後世代國人的口袋，不容許淪為政治議題，所有政治干擾都應退 出此次討論，把台灣高鐵公司的財務現況及未來股東收益，從新沙盤 推演，釐清既有的資金與財務疑慮，包括「財改若破局，3,900億全 民買單」的字眼，是否又是一次政府恐嚇人民的把戲？

　　首先，個人質疑，財改案沒過，台灣高鐵公司會破產，是假議題， 不僅高鐵現金收入充足，原始股東看好龐大潛在毛利，也不會讓它破 產。其一，台灣高鐵公司目前帳上的436多億元，被列為「受限制現 金」，是銀行團為保障債權所設立的計畫專戶，這部份只需要解禁， 可以歸還給特別股402億元的負債，高鐵公司的負債將立即減少為34 億元，高鐵公司認為要有財改方案，436 億才能解禁。這部份需要談 判協商。畢竟先還特別股，對改鐵公司財務有很大改善，對銀行團也 有利。此外，台灣高鐵現在每年營業收入，扣除利息及營運費用後， 仍有約200 億的現金，若以現有的特許剩餘期限約20年來看，原始股 東還能掌握7,200億的現金流，4,000億的潛在毛利，如此可觀的預期 收入，特別股股東肯定要讓高鐵維持營運，以便於未來透過談判取回 股本及股利就是最好的策略，何來贖回造成破產之慮？

　　台灣高鐵公司毛利潤是正數

　　第二，台灣高鐵的獲利，大部分是被折舊計算吃掉了，因此在帳目 上的利潤有限，高鐵財改方案對此提供再延長特許40年，以便於延長 折舊計算，也就是讓興建鐵路等硬體設備的投資可以有更長的攤提。 對此，本文建議，特許年限與折舊計算不應劃上等號！特許權的本意 ，是經營者擁有特別的權利，依照過往菸酒特許的經驗，相關經營不 利國庫收入，若是民間業者擁有「無敵的」國家獨有特許權，無異是 在移轉國家的資產，而且未來高鐵票價若要調整，政府部會會難以置 喙，以目前民意高張的社會氛圍，一旦讓民眾搞清楚這些細節，可以 想見，反政府聲浪的勢將再度出現。

　　值得注意的是，此財改方案中，延長特許40年的同時，要先減資再 增資，給新發行特別股之股東5.9％的報酬率，相較於全球低利率環 境及投資市場激烈波動，投報率5.9％是十分驚人的高，壽險業投資 不動產回報率被金管會設定的2.875％門檻緊箍，想必業者對5.9％應 該相當流口水。

　　以個人曾義務協助消費者文教基金會運作的經驗，高鐵票價一直存 在結構性的問題，過去有立委要求高鐵賺錢的同時，應該調降票價， 或是折價，事實上消費者拿到的都是小菜而已，改善高鐵財務體質又 能滿足消費者的雙贏對策，是要讓高鐵票價的結構彈性化更大，若依 照此次財改案的5.9％回報率，高鐵公司能把獲利回饋到票價調整的 空間，就更小了。

　　開國際標邀請外國廠商進駐

　　個人總覺得，台灣高鐵是一項讓國人驕傲的公共建設，是台灣發展 能與國際相媲美的佐證，高鐵的快速與便利深得年輕世代重視時間的 要求，它也是國際及大陸觀光客高度肯定台灣旅遊的主要因素，高鐵 即使沒有特別促銷，也能維持穩定的現金流收入，毛利潤一直都是正 數，如今卻因BOT契約規定、政府擔保及少數股東，而在帳目上呈現 大幅虧損，交通部等行政部門因此被迫扛起政治責任，近乎被台灣高 鐵及其提出的財改方案綁架。

　　最後，本文認為，台灣高鐵的財務改革若依此版本通過，將是社會 最大的不公不義，交通部應作好無法順利通過立法院審查的準備，必 要時讓台灣高鐵進行清算、重整，重新招標新的經營團隊，從BOT改 為OT。筆者建議，若真有這一天，應該開限制性國際標，邀請外國高 鐵業者參與經營，一方面提升台灣的外人直接投資亮點，也能加快台 灣高鐵的國際技術整合與移轉，培養台灣的先進高鐵人才團隊。<摘錄工商>