未上市  

港商麥格理證券積極為國際機構投資人尋找可放心佈局的「高鐵概念

股」，近日點名大陸工程（２５２６）與國賓（２７０４），目標價

分別為三三．五與三七．六元。

麥格理證券傳統產業分析師韋思高（ＳｃｏｔｔＷｅａｖｅｒ）認為

，高鐵效應雖可將營建股投資價值撐在目前水準，但可為景氣挹注多

少利多？他則持保守的看法；因為高鐵車站距離市中心都有很長的一

段距離。因此評估高鐵效益應從建造及觀光運輸的角度來看，他認為

僅有大陸工程與國賓受惠。

另外，麥格理證券也正式將大陸工程納入追蹤名單，給予「表現優於

大盤」投資評等。韋思高指出，大陸工程投資價值被低估，在大台北

地區房地產需求仍殷，及印度基礎建設市場的強勁帶動下，成長頗具

爆發力。

從大台北地區房地產業方面，大陸工程的價值在於高價位建案的比重

高，預估營建部門將佔明年毛利比重的四五％，此外與土地資產雄厚

傳產公司的合建計畫也不容忽視。至於成長快速的印度市場，大陸工

程今年所拿下的六五億元計畫，未來三年都看得到，而這些計畫約一

○至一二％的毛利率，遠高於國內工程的三％至五％；再者，大陸工

程現金流量不錯，每年也都配發不錯的現金股利，九％現金收益率算

是非常不錯水準。

至於高鐵對觀光業貢獻來看，韋思高認為，開放中國觀光客基本上已

是明年的既定政策，有了高鐵加持、更是利上加利，有助於觀光類股

投資氣氛的延伸，國賓、晶華、劍湖山三檔可望受惠，其中又以國賓

受惠最多。

至於與高鐵互為競爭的運輸業，韋思高表示，費率因競爭而調降是必

然的趨勢，這對擁有國內航線的華航當然不利，但他認為影響應屬有

限。此外，高鐵上路對在東元等原始股東以及政府等債權人而言，韋

思高認為當然存在著一定的風險。

<摘錄工商B2版>