未上市  

台灣高鐵公司八年前與交通部、銀行團簽訂三方合約，合約只規定五

大原始股東必須在興建期維持二五％的投資下限規定，卻忽略了營運

後高鐵五大原始股東對高鐵案的權利及義務。如今景氣不比八年前，

八年前政府一廂情願的決策模式，未來難免要自食苦果。

中華高鐵當初在與台灣高鐵競標高鐵案時，中華高鐵請來香港地鐵顧

問公司進行評估，相較於台灣高鐵，還多出了五百億元「景氣風險資

金」，但台灣高鐵卻完全忽略景氣循環所造成的殺傷力，只看到眼前

股市上萬點榮景，再加上交通部沈醉在「國內興建高鐵，政府不需出

資一毛錢」的美夢中，政府和台灣高鐵公司過度樂觀，沒有危機意識

，讓這個決策出現重大瑕疵！

坦白說，高鐵公司未來的募資計畫，政府跳定火坑了！行政院長謝長

廷日前對高鐵五大原始股東進行道德勸說，希望未來如果高鐵募資不

順，五大原始股東能補足差額。但謝揆或許不知，五大原始股東只需

在興建期維持二五％的投資下限，高鐵營運後，五大原始股東別說參

與高鐵募資，最壞的情況甚至還可以賣光所有高鐵股票立即變現，屆

時，高鐵董事會股權重新改組，是好是壞，政府將極難掌握。

高鐵五大股東不願再出資早已有跡可循，高鐵公司在仍未宣佈延後通

車一年的財務模組，當時九月底有一波七五億元的增資計畫，五大股

東以投資超過三○％，符合合約規定，五大原始股東寧願壁上觀也不

投資，最後由中技社及航發會各投資三十億及四五億元。

政府萬萬沒想到，當時高鐵公司規劃有高達三二○億元的普通股募資

集中在通車後，五大原始股東在股權被稀釋的情況下，如果不投資，

股權只佔二二％。但按合約規定，五大股東營運後沒有投資下限規定

，不算違約。也就是說，高鐵公司可能早就有計畫將普通股募資集中

在營運後，讓五大原始股東不需出資。

未來，政府想要五大股東出資再投資高鐵幾乎不可能，高鐵董事長殷

琪也已明確表示，高鐵通車後，她將辭去董事長職務。高鐵未來在大

股東可能縮手情況下，政府肯定要接手，是否會成為另一個虧錢的國

營事業，令人憂心。

<摘錄工商A15版>