未上市  

　波羅的海乾散貨綜合運費指數（BDI）近期跌跌不休，甚至跌

破1,500點，不過並無損於國內散裝船業者今年的獲利能力；群益

證券認為，今年散裝航運族群業績仍看俏，多可維持去年的高獲

利表現。

　群益證券研究員曹伯瑄估計，今年有增加新船的新興（2605）

、四維航（5608）、慧洋（2637）、光明海運（2639）獲利都有

機會更好；益航（2601）有百貨事業撐腰獲利也看漲；去年因撤

銷造船訂單付出賠償金的台航（2617），今年獲利也有機會提升

。

　BDI是觀察散裝航運行情的重要參考指數。去年BDI平均為2,758

點，優於前年的2,617點，但是指數從下半年開始逐步下滑，且短

期內看不出明顯回升可能。

　不過BDI指數變化與船公司獲利沒有絕對關係，主要還是看各

公司手上擁有的長約到期時間，及新造船是否已預先簽下好價格

的長約。

　觀察各散裝航運公司今年租約，其中新興、光明擁有八成好價

格的舊約，四維、慧洋有七成，益航、中航（2612）約有六成，

台航、裕民（2606）約有五成，因此各船公司今年都可以維持一

定獲利水準。

　過去幾年高居散裝族群獲利冠軍的中航與裕民，今年估計獲利

會有較大幅降低，中航因所有船隻都是海岬型船，今年上半年有

兩艘會換約，新約價估計會明顯下拉，很難維持去年每股約7.7元

的高獲利。

　不過中航在第1季末或第2季初準備賣掉1艘24年船齡的舊船，同

業估計至少可獲利900萬美元，對中航每股獲利貢獻達1元，但扣

除後3季少1艘船營運減少的獲利，處分舊船實際每股獲利貢獻約

為0.5元。曹伯瑄估，中航今年EPS約5.48元。

　裕民因長期有約五成船隻在現貨市場，曹伯瑄估如果沒有售船

利益，裕民今年EPS會從去年的7.63元降為4.36元。裕民則表示，

今年不排除出售老船。

<摘錄工商>