未上市  

儘管今年以來，中國與美國股市都遭受了嚴重的震盪，但兩國在

貨幣政策上卻採取了截然不同的手段（中國升息，美國降息）。

如今中、美的利率水準不但已經顛倒，而且利差還持續擴大中，

不少業者便表示，在這種情況下，可望提升國際熱錢停留在大中

華或其他亞洲地區資產價格，股市在這種結構下更是有利。

根據統計，目前人民幣的利率水準為四．一四％，美元的利率為

三％，中國的利率水準已經比美國高；而FED將在之後持續降息

，北京也將在未來繼續維持貨幣緊縮政策，從這個層面來看，中

、美利差不但會持續擴大，中國境內流動性過剩的問題，未來也

會越來越嚴重。

群益亞太新趨勢平衡基金經理人陳沅易與日盛大中華基金經理人

游金智均表示，儘管中國外匯市場實施管制，國際熱錢很難賺到

實質利差，但就投資面來看，因目前美國經濟前景出現疑慮，因

此國際資金自然會流向經濟表現相對看好的亞洲；再加上人民幣

升值的帶動，亞洲其他貨幣也有升值的空間。

在這種情況下，只要是亞洲貨幣計價的資產，無論是股市或債市

，都等於在結構上取得了良好的支撐。

保德信大中華基金經理人黃素麗認為，今年元月人民幣的幅度，

明顯比去年強很多，所以今年人民幣升值的壓力一定會比過去更

大；然而受限於外資投入A股的限制，國際熱錢未必會進入中國

股市，而是有可能進入當地的債券或其他固定收益資產。所以，

人民幣資產升值，是今年亞洲的投資主題，無論股、債都是如此

。

<摘錄工商C3版>