未上市  

因應台灣高鐵公司九月、十二月及明年六月，總計將募集三二五億元

普通股需求，高鐵公司計畫在今年六月申請上市。台灣高鐵總經理劉

國治表示，高鐵公司在明年六月底前募集完成一三五七億元的資金後

，不排除再向市場集資五七五億元普通股，以贖回平均年利率高達五

％的特別股。

台灣高鐵公司預計發行特別股五七五億元，截至三月底為止，已發行

四四○億元。高鐵發行的甲、乙及丙種特別股，平均年利率約五％，

分四至六年由高鐵公司贖回，或由承購者轉換為普通股。估計高鐵公

司單就特別股部份，總計就需支付近一二○億元的利息，將嚴重影響

高鐵公司的獲利能力。

劉國治說，高鐵通車營運後二至四年，將是高鐵公司特別股贖回的高

峰期。除非高鐵公司上市後的股價都能維持在高檔，否則業者未來將

特別股轉換為普通股的機率不高。高鐵公司目前已在規劃，不排除營

運後，再集資五七五億元普通股資金，以贖回這批特別股。

高鐵特別股的年利率極高，高鐵公司營運後，單就特別股利息支出，

每年就高達近三○億元。劉國治表示，高鐵今年十月底開始營運，不

可能有盈餘；明年及後年獲利的機會也不大；而且，由於物價指數上

漲及產經結構改變，高鐵公司已將營運初期的運量，由一七億人減至

一四．四萬人，並決定採低價策略吸引顧客。

高鐵公司預估營運前幾年，不可能發放股息股利。「承購特別股的業

者能轉換為普通股當然最好，否則高鐵公司就必須自行集資贖回」。

但不可否認，再集資五七五億元普通股，並不是一件容易的事。

劉國治說，延宕近半年的六十億元特別股資金，本月廿六日就能到位

，高鐵五月底還有一波七五億元特別股的集資計畫，目前也在緊鑼密

鼓的進行中。五月底的特別股集資計畫，五大股東也會參與投資，但

目前認股比率仍在磋商中。

<摘錄工商10版>