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　高鐵3億美元海外ECB轉換壓力提前引爆，恐須新增50億元融

資！據了解，高鐵明年4月才到期的3億美金ECB，由於近一年來

財務危機頻傳，多家大型歐美政府退休基金投資者，提前關注贖

回及轉換價格問題，因此，財金高層有意讓負責統籌高鐵3,000億

元債權重組的台銀，一併再為高鐵進行新增融資，以因應明年可

轉債到期大限，金額初估至少超過50億元。

　高鐵2007年4月發行3億美元的ECB，並由德銀擔任財顧，據

悉，對於海外ECB持有投資者的溝通，主要依賴德銀，當時德銀

還特別委託知名的香港運輸顧問公司MVA，提出高鐵營運量估計

，來增強投資人對持有高鐵ECB的信心。

　根據當時評估報告出具的內容，可說非常樂觀預期高鐵的營

運狀況，包括推估高鐵每天應會有23.1萬人次的運量，以及高速

公路的交通流量，至少有5％會移轉給高鐵。

　不過，目前高鐵每天只有8萬人的運量，比起先前的估計大

有落差，再加上高鐵財務危機從去年下半年以來就頻傳，使得機

構投資者非常憂心1年之後能否順利行使轉換權，以及轉換價格

等問題。

　特別是，高鐵目前每股淨值才剩2、3元而已，比起當初每股

設定轉換價格10元大有落差，資深金融圈人士對此指出，通常以

重大經濟建設為投資標的的國際投資者，以歐美大型的退休基金

居多，對投資風險自然更為謹慎。

　據悉，當初這些投資者進場買高鐵的ECB，其中有不少原本

以為政府會保證買回，因此才認為投資零風險，但實際上這並不

屬於政府三方合約保證的一環，再加上就算政府願行使買回，但

依照債務償付順序，ECB的順位將後於銀行債權支付，這些均使

海外持有人憂心。

　此外，高鐵也將在今年11月正式進入還本期，接下來每個月

必須償還13億元本金，據了解，此一部分台銀可能一併以借新還

舊的方式，繼續展延高鐵的本金還款期限。

<摘錄工商>