未上市  

今年以來新台幣大幅走貶，以外幣計價的全球債券基金出現可觀

的匯兌收益，不少基金其原幣別報酬率多為負數，但幣別轉換後

報酬率卻由負轉正。

資產管理業者認為，短期來看，握有美元確實有利，然而經濟開

始復甦後，貨幣即有可能出現轉向，建議投資人仍應著重投資債

券的資本利得，而非單純的計價幣別轉換帶來的收益。

今年以來全球債市百花齊放，不論政府債券、高收益債券、優質

公司債等輪番表現，包括MFS全盛策略收益基金、友邦策略債券

基金、聯博全球債券基金等，今年來報酬率由匯兌貢獻甚多。

群益投信表示，近期美元走強，也讓以美元計價的債券基金因匯

兌收益而績效相對亮眼，不過，美元升值是因為避險需求而非基

本面轉佳，加上全球央行紛紛採行量化寬鬆政策，市場資金浮濫

恐增添貨幣貶值機會的預期心理。

群益投信指出，美國目前財政赤字仍擴大，勢必將增加公債發行

量，未來在貨幣供給量持續增加的情況下，將對美元造成龐大壓

力。

資產管理業者指出，投資人在挑選全球債券基金時，除了看新台

幣報酬率外，也應同步考量原幣別的報酬，才能真正看出經理人

操盤的功力，尤其正值新台幣趨貶，投資人以新台幣申購美元計

價基金，所購得的單位數亦將大幅縮水，使得新台幣計價的基金

將重居上風。

舉例來說：目前投信發行的全球債券型基金，投資標的必須為信

用評等在BBB以上的債券，但境外基金則無此限制，多數外幣計

價的全球債券基金都有投資新興市場政府債券，但今年因市場擔

憂東歐國家經濟體質不佳，使得新興市場債券表現落後，因而拖

累了外幣計價的全球債券型基金表現。

由於美元、歐元與英鎊等也都相對亞幣表現強勢，富蘭克林投顧

表示，上月海外債券型基金多數收紅，匯率部分是影響上月債券

型基金績效表現的因素之一。

<摘錄經濟>