未上市  

誰是中鋼集團中最優秀的子公司？答案是中鋼運通，拜貨運景氣回升

，該公司去年獲利達二八．九六億元，股本四二．二五億元中的中運

，過去兩年共賺了一個股本。其次是馬來西亞的群馬與彥馬公司，去

年獲利達九．八八億元，中鴻情況也不錯，挹注中鋼獲利排名第三的

子公司。

謹刺的是，雖然中運獲利多，可是員工紅利卻不如中碳看來「公平」

概念，在中鋼內部很難實行。

由於中鋼持有個公司股權比重不同，鍋或許部分子公司獲利不錯，因

為比例問題，對中鋼的貢獻出現頗大差異。以中碳為例，雖然該公司

去年稅後純益十一．○六億元，但因中鋼僅持股三○％，所以中鋼只

能認列三．三億元，還不如中龍鋼鐵的貢獻。

對從中鋼貢獻度來看，中運連續兩優異的成績，對中鋼業績有很大挹

注。以承載中鋼原料鐵礦砂、煤等為主的中運，這兩年拜運價大漲之

賜，獲利表現不錯，去年，稅後純益二八．九六億元，前年稅後純益

二四．八八億元，以該公司股本四二．二五億元計算，光是這兩年的

EPS 就達十二．七五元，是國內運輸業中貨櫃中，獲利表現最好的公

司。

去年，中鋼認列採權益法認列的投資收益達七六．三五億元，中運一

家的貢獻度就高達三八％，業績表現的確很突出。

此外，對中鋼貢獻度排名第二的CSAPH，其實就是轉投資的馬來西亞

的彥馬以及群馬公司，以生產冷軋和鍍面鋼捲為主的彥馬和群馬，去

年成功推向股票在當地掛牌後，成為中鋼集團中第一家在海外掛牌的

公司。從去年營運表現來，是集團中除了中龍外，另一家營運起死回

生且業績亮麗的公司。

去年，CSAPH純益達九．八八億元，比前一年度成長一．六倍，成長

幅度不小。由於馬來西亞的鋼鐵產屬於被保護的產業，在鋼價仍舊維

持高點下，預計今年營運情況仍舊不錯。

若比較去年以及去年獲利成長幅度，集團中以投資為主的中盈投資成

長幅度最大高達三．一六倍，之所以有如此大的成長幅度，主要是九

二年度的基期過低，加上去年投資的公司掛牌如展茂，在承銷利益挹

注下，去年獲利自然跳升上來。

在這些轉投資公司中，有許多創下了奇蹟，譬如中鴻、中龍和CSAPH

，這三家公司中鋼承接時的營運情況不佳，中龍（前桂裕）甚至還出

現公司被掏空情事，經過多年的努力整頓後，這家公司不僅營運步上

軌道，也準備脫胎換骨，從原本的H型鋼鐵生產廠，變為高爐廠。

此外，也有部分公司營運由虧轉盈，包括高捷、中欣、中機，但也有

虧損繼續擴大的公司，如華聯生計和台安，顯然生物科技的營運沒這

麼容易，需要長期投資才能看到效益。

去年，中鋼認列來自權益法的投資收益為七六．三五億元，比前一年

度成長二八．八％。倒是要留意的，去年，大多數公司都處在獲利高

峰，今年能否持續，將影響今年中鋼的投資收益，不過以現階段子公

司的營運情況來看，今年業績可能將不如去年，屆時中鋼的投資收益

也會縮水。

<摘錄財訊10版>