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　　美國聯準會於上周決議升息一碼，將基準利率調高至1.25％，並且維持2017年再升息一次的計畫。一般市場認為，升息可能不利債券表現，但事實上升息代表經濟情況轉佳，央行才有進行緊縮貨幣政策的空間。而基本面改善有助於企業降低違約風險並帶動債券利差縮小，進而增加獲得資本利得的機會。

　　聯博投信表示，從過去2次升息循環期間來看，亞洲債券報酬皆為正數，如2005年9月起，聯準會持續升息1.5％，截至2006年底期間，亞洲債券指數繳出8％的報酬；另外自2015年聯準會開始升息迄今，共升息75個基本點，亞洲債券指數期間累積上漲8.7％，顯示亞洲債券受到升息的影響有限。

　　不僅是升息對亞債市場影響不大，亞洲債券市場還提供三大利多，未來可望持續吸引資金進駐。

　　利多一：資金穩定，防禦能力佳。亞洲投資人投資亞洲債券的比例連年增加，截至2016年底已達到78％，這代表亞洲債市相對不仰賴歐美等資金支撐，遇到突發性的利空也較無資金撤離的疑慮。資金流向相對穩定，在震盪期間提供更好的防禦能力。

　　利多二：基本面持續走穩。相較於其他新興市場企業，亞洲企業的信評持續上升，顯示亞洲企業基本面愈來愈好；另一方面，通膨減緩讓部分亞洲國家如印尼、印度在2017年可望持續降息，亞洲政府可透過較寬鬆的貨幣及財政政策適時刺激經濟，有利當地貨幣債券利差收斂及報酬表現。

　　利多三：提供具吸引力的風險調整後報酬。亞洲企業財務及基本面佳，相對其他新興市場而言亞洲債券信評提升、違約率較低；亞洲國家主權債受惠負債比低、財政赤字改善，經濟動能逐漸轉由內需支撐，在基本面的加持下，亞洲綜合債券指數在過去10年以相對較低的波動，繳出相對亮眼的成績。

　　聯博投信指出，過去幾年亞洲高收益債券獲得不少投資人關注，但要提醒的是，單獨投資亞洲高收益債券的風險不小，包括波動大、太集中、規模小等劣勢。同時，雖然全球經濟狀況日益熱絡，但今年美國、歐洲等主要市場政治風險仍高，這些不確定性可能對部分亞洲債券表現造成影響，而信評較差、流動性較低且波動較為劇烈的亞洲高收益債券恐怕首當其衝。

　　因此，聯博投信建議利用分散的配置，選擇兼具投資級債、高收益債甚至其他新興市場券種的投資組合，不但可結合投資級債的防禦特性與高收債的爆發力，同時還能掌握其他券種的收益機會，藉此建構一個攻守兼備的投資組合，如此一來才是有效參與亞洲債券市場行情的方式。<摘錄經濟>