未上市  

近日美股多空消息互見，但只要美股小漲、小跌，基本上仍有利

台股走自己的路。群益投信表示，根據過去的經驗來看，美股的

落底跡象已逐漸浮現，在國際股市表現趨穩，甚至能夠重啟漲勢

，更有利台股的資金行情。　

群益投信指出，依據歷史經驗，可從三個指標來研判股市落底的

訊號，一是美國實質利率轉負。　

根據過去近４０年的經驗顯示，當實質利率轉為負，通常是大盤

指數的底部或是底部附近，而股市也因次貸風波大幅回檔，本益

比修正到相對便宜的價位，投資價值明顯提升，近期更有買盤危

機入市，如全球著名的「黑石集團」日前成立一檔房地產基金，

規模達１０９億美元，是目前最大的不動產基金，顯然價值投資

人正伺機而動。　

二是美國１０年期公債殖利率反轉。一般來說，市場以美國１０

年期公債殖利率為主要的研判依據，當政府停止降息，公債殖利

率反轉，代表股市即將開始轉為長多。　

三是啟動降息循環後約三至四季停止降息。一國進入降息循環後

，首次降息的後一年，通常就是經濟落底的時間，而股市通常有

領先景氣指標一季的特性，也就是說，政府第一次降息後的三到

四季，大概也是股市落底的時間點，通常股市會提前經濟景氣一

季落底。　

群益馬拉松基金經理人吳文同表示，近日美股多空消息互見，但

美股對於利空的反應似乎有開始呈現鈍化的現象，觀察近期美股

底部逐漸浮現，以去年底以來全球股市大幅修正，研判全球股市

此波修正接近完成、低檔應已無多，而台股短期將持續震盪偏多

走勢，長多格局持續在醞釀當中。　

吳文同進一步指出，今年台股無論是題材面或是實質面都具有投

資吸引力。在題材面上，總統大選後兩岸經貿關係將改善效應持

續發酵，三通、直航、陸客來台等效益未來都有想像空間，房市

３２９檔期銷售買氣不差，也利於內需景氣及信心的提振；加上

近期也傳出港資開始瞄準台灣、準備大舉前進台股，台股後續資

金動能可說十分充沛。　

在實質面上，台股不但本益比低，現金股息殖利率及盈餘成長率

亦高，估計台灣上市、櫃公司今年共將發放超過９，０００億元

以上的現金股息，投資價值早獲外資法人圈認同。　

電子業的面板、筆記型電腦及手機接單第二季已略有回溫態勢，

在題材面及實質面都強下，台股今年走勢應可樂觀期待。

<摘錄經濟B3版>