未上市  

受到新興市場強勁建設需求拉力影響，群益投信亞太新趨勢平衡

基金經理人陳沅易預期，未來鐵礦砂、煤礦等天然資源供不應求

的情況仍將持續，而亞太地區如東協、澳洲都具備豐富礦源，後

勢看漲。

近期全世界的礦業、能源業者正上演著鯨吞蠶食的資源搶奪大戰

。陳沅易舉例，全球第一大礦業鉅子必和必拓與第三大力拓的併

購角力戰還沒落幕，市場現又傳出中國的鋼鐵業者也跑來參一腳

，以免被排除在礦業合併的趨勢之外及確保原物料供應無虞。

中國的鋼鐵業者目前也積極地於澳洲、蒙古、及其他地方進行收

購，近期即有一家吉林省的鋼鐵商入股澳洲礦場，包下該礦產所

有產能。

由於天然資源的供給彈性較低，陳沅易表示，鐵礦資源已出現日

漸枯竭的現象，加上新興國家經濟快速持成長，消耗大量礦產，

鐵礦砂供不應求的趨勢早已確立，使得近年來鋼價快速飆漲。

陳沅易認為，若中下游的鋼鐵廠無法將上游的鐵礦砂成本轉嫁到

終端消費者身上，則不但無法受惠經濟成長所帶動的鋼鐵需求榮

景，本身的毛利反而會受到壓縮。為避免此情況發生確保上游原

料供給來源，對中下游業者來說，最保險的做法即是將上游的鐵

礦砂廠買下，這也是近期鋼鐵業搶購大戰的主因之一。

鐵礦為工業之母，具有不可替代的珍貴性，再加上礦砂的形成須

經過幾十億年的醞釀，配合特殊的地形及氣候，幾乎無法複製，

因此擁有鐵礦資源的業者莫不嚴格控制其產出量，以避免資源耗

竭過快。

陳沅易指出，因鐵礦砂具備這樣無法替代以及難以複製的雙重特

性，因此市場又稱為戰略性資源。戰略資源的概念不只存在於鐵

礦砂，其他天然資源如石油、貴金屬、煤炭等、甚或是替代能源

中的棕櫚油，因棕櫚樹的種植須配合大量的雨水與特殊的地形，

亦有相同的特性，即產業中絕大部分的獲利保留於資源的擁有者

，而誰能掌握到日漸稀少的最上游資源，誰就能掌握整個產業的

獲利。

陳沅易進一步說明，亞太國家中擁有此類天然資源的國家相當多

，包括澳洲為全球主要的鐵礦、煤礦生產國，中國、南韓的鐵砂

蘊藏量也相當可觀，印尼煤礦、石油的蘊藏量亦相當豐富。替代

能源方面，馬來西亞及印尼為全球棕櫚油的前二大生產國。

這些亞太國家近年均母以子貴，大發資源財，即是因為掌握了最

上游的戰略資源，在這些國家裡，擁有資源開採權的標的物類股

相當多，加上其股價與石油、礦砂、棕櫚油等商品價格具高度相

關，投資人若能跟隨此一趨勢，投資在產業的最上游，即能同時

受惠於能源、原物料上漲所帶來的獲利商機。

<摘錄經濟B3版>