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債券組合基金靈活布局

今年以來，全球債市波動相對較大，不過第3季開始，全球主要債市已相繼回穩。安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在美國聯準會維持長期利率目標不變、歐洲重申寬鬆立場下，短線利率風險降低，投資人可伺機布局多元組合債來因應市場波動，同時追求成長收益。
根據彭博資訊統計，以美銀美林債券指數為例，第3季以來，全球主要債市除了公債相關指數外，其他包括：投資等級債、高收益債及新興市場債等都已轉正；可轉債因資產具有追漲抗跌特性，包括第3季以來或年初迄今都表現相對強勢。
安聯四季豐收債券組合基金是安聯投信旗艦基金，以多元信用債為主、靈活調整，並搭配現金與股債期貨避險等調整，力求降波動、添收益。投信投顧公會資料顯示，這檔基金規模到6月底達235.91億元，蟬聯全台最大債券組合型基金。
投資策略上，安聯四季豐收債券組合基金多空靈活調整，同時搭配避險策略抗震。布局上以債息為先，投資於複合高息債券，降低單一券種風險來源，重視風險控管，並採取避險工具，應對債券投資可能面臨的信用、利率及匯率風險。
除了動態調整風險性資產部位，也將視風險來源，彈性使用放空型ETF、債券期貨及股票期貨等相關避險工具。同時該檔基金提供計有新台幣、人民幣和美元等多幣別選擇，滿足不同資金需求。人民幣近期雖受中美貿易雜音干擾，人民幣相對美元仍有利差收益空間，加上市場長線對於人民幣需求仍在，透過人民幣資產多方布局，也是活化人民幣資產的較佳策略之一。
許家豪表示，聯準會主席鮑威爾出席國會聽證會時，表示美國經濟穩健成長足以支持央行持續升息，且未見金融泡沫、無意調整縮表進度。市場對鷹派發言的反應相對良好，公債殖利率已自先前高點3.1%滑落，目前區間震盪。
許家豪認為，整體而言，全球經濟持續溫和成長，主要央行採取相對漸進且透明的政策腳步，加上企業基本面與獲利成長動能仍然穩健，債市基本面無虞。惟近期因美元走勢相對強勢、新興貨幣波動較大，部分新興國家開始調升利率，影響新興債投資氣氛；在債券配置上，建議挑選靈活彈性配置的多元組合債，來因應市場的波動。
到今年6月底為止，在安聯四季豐收債券組合基金子基金配置中，有38.34%在高收益債基金、新興市場債降到17.71%、投資級公司債基金為18.06%，現金比重8.49%，其他還有複合債、全球債及可轉債等。
方向上，許家豪表示，在信用債方面，全球景氣雖然放緩、但不改擴張態勢，布局上仍以公司債為主軸。在新興債市方面，近期投資價值具吸引力，但考量到資金板塊的挪移，可能對市場造成的潛在影響，持續將視新興市場貨幣波動度進場布局，布局上仍建議以強勢貨幣為主，當地貨幣為輔。
操作心法
●債市採多元、分散配置
美國升息為今年市場面對的主要風險之一，高收益債及新興市場債利率敏感度相對公債及投資級公司債低，且提供較高殖利率，有助抵禦升息帶來的利率風險，債市配置策略上，宜把握多元、分散和風險控管等要素。（葉子菁）
投資小叮嚀
●長期相關度偏低，有助降風險
全球經濟溫和成長仍有利於債市走得更為長遠，但面對市場和匯市波動，以多元債參與全球復甦成長仍是長線策略。債券指數與股票指數的長期相關度偏低，納入投資組合有助降低整體投資組合之波動風險，不宜因股票資產表現較佳而荒廢布局債券資產。（葉子菁）<摘錄經濟>

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