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經過一年股市大地震，明年該怎麼投資？投信投顧業者表示，債

券部位不可少，穩健投資仍以股債均衡配置為主。在美國降息空

間不多的情況下，債券部位可增加歐債與高評等公司債比重。

展望2009年第一季的資產配置，各家基金公司對股票、債券與現

金的比重建議中，摩根富林明投信與群益投信都建議持有六成股

票，四成債券與現金。

富蘭克林證券投顧、保誠投信和豐中華投信則認為防禦性配置須

提高，建議以四成股票搭配六成債券與現金。

以今年各家基金公司對股債配置的看法，相較去年差距並不算大

，但過去即使自認保守、穩健型的投資人，也常將股債均衡當作

口號，看著新興市場表現一路喊漲，根本未留意是否持有一定的

債券部位。各家業者一致認為，明年經濟將是先冷後熱的表現，

在第一季景氣與經濟數據看衰的情況下，利用債券部位來穩定資

產，是絕對不可少的。

群益投信表示，對股市不需要太悲觀，從景氣走衰的時間計算，

目前股市應處於相對低檔區。但明年上半年經濟仍處於調整期，

投資人最好擁有一部分的債券比重。

摩根富林明資產管理指出，債券基金的選擇與股票型基金不同，

由於股票型基金配置多遵循績效標準（benchmark），債券基金卻

因經理人的觀點，即使同為全球債基金，配置比重也有相當的差

距，投資人在增加債券比重時，最好進一步了解資產內容。

過去政府為營造寬鬆資金的環境，提供債券市場大展身手的機會

，但美國逼近零利率，預料美國債券未來的甜頭也不會太多。

匯豐聚富積極平衡基金經理人賴安庭分析，公債殖利率在過去幾

個月波動相對穩定，資金避風港的態勢不會太快改變，但公債中

長期投資價值確實略為下滑。

富蘭克林證券投顧表示，可考慮同具有公債AAA等級的美國房地

產抵押債GNMA，可享有高於公債135個基本點的收益率。此外，

韓國、墨西哥、印尼、歐元區等國家，才剛開始啟動降息，及早

從這些區域著手布局債市，可享有更高的債券收益機會。

摩根富林明資產管理認為，相較於美債，歐債、英債表現空間較

大，新興債與高收益債的利差反映大部分的違約風險，可以用中

長期角度介入。

保誠質量精選組合基金經理人蕭世昀則表示，美國與歐洲的高評

等公司債與公債的利差不小，可加重這部分的比重。

<摘錄經濟>