未上市  

台電計畫今年發行６００億元到８００億元的公司債，公司債市

場主要買盤壽險業表示，依據規定，每位投資者持有台電所發行

的有價證券，不得超過台電股本的十分之一，大家的額度都差不

多滿了，對台電公司債的胃納量恐怕有限。　

壽險業認為，若四大基金、證券業、銀行願投資，台電還是有機

會順利發到６００億元到８００億元的額度。不過，從往例來看

，證券與銀行業向來較少投資長年期的債券商品。

台電資本額約３，３００億元，每位投資者購買台電所發行的股

票、債券，合計不能超過台電股本的十分之一，也就是３３０億

元。　

對擁有幾千億元甚至上兆億元的壽險業者來說，３３０億元的投

資容量相當有限，很容易就滿了。　

壽險業者說，台電公司債因為評等佳，過去投資者都視為公債，

完全不考慮其信用風險。再加上台電過去大量發債，大多數壽險

公司手中都有不少部位。「即使台電公司債發行條件很好，但沒

有額度，又能如何？」　

去年台電共發行五檔公司債，大受投資盤的歡迎，包括台灣郵政

一口氣吃下１５０億元、國泰人壽吃下１００億元，讓台電發債

相當順利。　

不過，去年底台電發行第五檔公司債時，原訂額度為１５０億元

，但因遴選保證行流標而未成，未發行額度因而遞延至今年，才

讓今年發債額擴增至８００億元。

中小型壽險業者說，去年台電發債，幾乎全被台灣郵政、國壽等

大戶給包了，中小型業者根本搶不到。今年若台電發行利率在合

理水準，有足夠的信用貼水，壽險業仍有意願購買。　

業者認為，台灣公司債發行利率的信用貼水非常少，幾乎跟利率

交換（ＩＲＳ）相同，毫無貼水可言。在美國次級房貸風暴之後

，在投資者注意債信風險之下，台灣公司債市場的信用貼水提高

到４０至５０　個基本點（１個基本點是０．０１個百分點），

但在美國，信用貼水已大幅提升至１００到２００個基本點。

<摘錄經濟A4版>