未上市  

去年度興櫃公司財報出爐，依各家公司申報資料統計，二五○家興櫃

公司中，計有一九三家賺錢、五七家賠錢，在賺錢的公司中，生產血

壓計的合世生技，以每股一六．八三元的獲利佳績，奪下去年興櫃的

獲利王，最為風光；賠錢的公司部份，生產數位相機的新虹科技，去

年每股大賠七．八五元，表現最差。由獲利水準差異之大，也看出興

櫃股市個股的基本面相差確實相當大。

至四月三十日年報申報截止日前，興櫃股市總計有二六一家公司掛牌

交易中，不過，截至五月一日上午時，完成年報申報手續者，總計有

二五○家。若將這二五○家興櫃公司的獲利做一比較可發現，雖然比

起已上市櫃的公司，興櫃公司大多是屬成長中的企業，也因去年景氣

已見復甦，因此去年興櫃公司的整體表現還算不差，出現獲利的公司

，比例達到七七％，而每股稅後盈餘在五元以上的公司，也達到二十

一家，比例達八．四％。

二十一家公司EPS超過五元

去年興櫃公司賺進一個資本額以上的公司，計有合世生醫、群聯、威

剛、菘凱、原相和巨擘等六家公司，其中又以合世生醫表現最佳，該

公司去年營收一三．三三億元，稅前及稅後盈餘分別達到一．五六億

元和一．二九億元，每股獲利一六．八三元；也因獲利突出，合世今

年股東會已通過將配發一三元股票股利，這使得該公司不僅是現今的

興櫃獲利王，股利之高也高居所有公司之冠。

合世以生產手臂式及手腕血壓計為主要產品，雖然該公司去年毛利率

不過二○％，表現不算特別突出，但因公司產品、研發設計、製程控

管、業務開發表現突出，雖然去年底公司資本額僅九千萬元，卻能搶

到歐美市場傳統醫療器材大廠的訂單。

雖然股本小，但合世去年營收及獲利表現，硬是把已上市櫃的同業給

比了下去。該公司今年第一季營收已達三．五三億元，足足較去年同

期的一．四七億元又成長了一四一．一一％來看，縱使今年合世股本

因大幅配股而成長至二億元以上，但依公司營運的成長情況來看，今

年合世再賺進一個資本額應沒有太大的問題。

在合世之後的群聯，是家Flash控制IC設計公司，主產品除了各種Flash

控制IC、MP3控制 IC與矽碟產品。這二年來，由於消費性電子產品的

普及，連帶使得市場對資料存取NAND型Flash需求大增，也因此，群

聯在成立的第二年即創下一．四五億元的營收，每股稅後盈餘達到五

．○一元；前年公司營收則進一步成長至八．三五億元，每股稅後盈

餘一三．九八元。

去年群聯營收則進一步成長至二四．七億元，較前一年成長了一九五

．九六％，稅後盈餘達二．四九億元，每股盈餘高達一四．一九元。

由於目前群聯股本也僅一．七七億元，為配合股票申請上櫃作業，公

司預計今年將配發八元股票股利及一元現金股利，股利相當豐厚。

合世、群聯居獲利前二名

今年第一季群聯營收即達到一○．三二億元，較去年同期的三．四四

億元成長了近二倍，法人預估該公司今年營收可望成長到四十二億元

以上，按目前股本計算，每股獲利甚至有機會挑戰三十元。

獲利排名第三的威剛科技，目前資本額四．五六億元，該公司主要營

業項目為DRAM模組及Flash產品的銷售。前年威剛即創下了六八．四

二億元營收，每股稅後盈餘達九．六六元。去年威剛營收進一步成長

至一三四．八五億元，較前一年成長九七．○八％，坐穩其 DRAM模

組一哥的地位，稅後盈餘五．六六億元，每股獲利也高達一三．五八

元。

威剛今年財測營收目標一六○億元，稅前盈餘目標九．五七億元，以

目前股本推算，每股稅前盈餘目標二○．九八元。而該公司今年第一

季營收已達五三．五八億元，較去年同期的二五．五七億元成長了一

○九．五二％來看，今年威剛營收及獲利也將相當豐碩的一年。

每股獲利一三．○六元的菘凱，公司主要業務是以生產快閃記憶卡為

主。該公司過去幾年營收及獲利成長都相當穩健，去年營收達到二六

．一八億元，稅後盈餘六．二一億元，表現相當突出，今年第一季營

收七．九五億元，也較去年同期成長一一五．一六％，營運續保持高

度的成長。

不過，值得留意的是，菘凱雖然獲利佳，但由於公司資訊透明度不足

，外人除了財報報告外，並無法掌握公司的內部情況，再加上市場有

關該公司的負面傳聞不斷，連原本具大股東集團色彩的輔導券商統一

券，在輔導公司經年已符合上市櫃條件後，竟不送件而改換主辦券商

；接手的元富證券接手多時後，迄今也未見有送件的準備，林林總總

的疑慮，使得崧凱空有好的業績表現，近來股價卻是直直落，目前股

價僅在五、六十元的價位。在高獲利數字的背後，是否另有玄機，耐

人尋味，投資人也宜多加留意。

菘凱有業績、股價無支撐

主力產品COMS影像感測元件 IC及影像應用 IC的原相科技，雖然前年

營收僅有三．六五億元，每股稅後盈餘也僅○．八一元，但到了去年

營收則大幅成長至一八．二八億元，足足較前一年成長了四○○．二

九％，公司自稅後盈餘達到四．九億元，每股稅後盈餘高達一一．八

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