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投資報告硬ㄠ 金管會罰 近二月三家投信挨棍子；經理人不能為了

合理化決策，刻意誤用資訊。

近期金管會連續處罰三家投信業者，原因集中在投資報告不確實

。國內投信操盤訴求專業，但不少基金，不論從績效，或從主管

機關檢查結果來看，顯然無法符合投資人期待。

金管會檢查局展開投信業兩年一次大檢查，前一波檢查違反規定

的名單陸續公布，3月以來有群益投信、富邦投信與日盛投信均因

違反規定被處以罰鍰，群益投信被罰84萬元，是這一波被處罰最

重的投信業者。

富邦、日盛投信都分別被證期局處罰24萬元。富邦投信被罰理由

是多次交易運用的投資報告內容錯誤或誤植，未於投資分析報告

完成即作成投資決定，投資決定未有合理依據、投資分析報告作

業流於形式。日盛投信則是因投資分析報告流於形式、缺乏合理

基礎及根據而被罰。

證期局公告處罰群益投信的理由為，「基金投資分析報告修正並

採覆蓋更新，且未留存歷次修正內容，加上基金間與全權委託投

資帳戶間從事證券交易行為，以及基金及全權委託帳戶的投資分

析報告中，投資分析或投資決定欠缺合理基礎，而違法證券投信

事業相關法令。」

證期局四組組長洪幸元表示，群益投信被查出，公募基金與全權

委託（即代操）業務，不約而同在同一天下單投資同一檔「流動

性很低」的股票，如果是流通性很大的股票，不會引起關注，但

因是特殊股票，加上同一天交易，且基金與全權委託經理人、投

資決策本該彼此獨立，「巧合」的下單行為被視為違反相關規

，光這一行為，就被重罰60萬元。

3月以來被罰的這三家投信，均因投資報告被處以罰鍰。令人好奇

的是，投信配備有專業研究單位，金管會如何論斷投資報告不確

實？官員說，被罰的案例，有不少是因為下單前，所引用的資料

不確實。

官員指出，主管機關對於投信投資決策都有細部規範，舉例來說

，投信內部投資報告可能有前後期差異，但可能前一期看好某檔

股票，後期則因某些因素不看好。

不過，金管會檢查卻發現，經理人為了投資某一個股「硬ㄠ」，

跳過最近期的投資報告，反而引用前一期看好該個股的投資報告

，以便合理化其投資決策。

官員強調，即使最近期投資報告不看好該檔個股，只要決策者可

說明強烈推薦投資該個股理由，下單並非不可，但決策者卻因為

某些因素，不願具名推薦，反而刻意誤用投資報告，這些便構成

投資報告不確實被罰的基礎。

<摘錄經濟B3版>