未上市  

台電今年第三檔公司債昨（17）日決標，80億元額度如數標出，

由元大證獲得主辦權。本次台電發行3年、5年和7年三種年期的公

司債，其中3年期利率僅2.42%，市場揣測，可能是外資藉由買台

電公司債消化新台幣資金部位，以規避中央銀行的查核，準備賺

520後的新台幣升值匯差。

台電此次標售有擔保公司債，是由兆豐銀擔任保證行。得標結果

分別為3年期2.42%、5年期2.63%、7年期2.74%，發行額度各為35

億元、27億元、18億元。

承銷券商表示，此次3年期債的利率，與5年債、7年債的利率相差

甚大，加上低於前期5年債2.6%的利率，其實相當不合理。其中3

年債的35億元額度，元大證就拿下30億元，有市場人士指出，元

大證不計成本搶標，可能是有外資「借殼持債」。

元大證資深副總吳麗敏對此則表示，台電由於虧損，過去只能發

行有擔保公司債，不過在相關法令修改後，未來將可發行無擔保

公司債，因此本次可能是台電最後一次發有擔保債，加上市場上

3年期債的標的物有限，不少投資人都是以買3年債為主，反倒是

5年債、7年債乏人問津，元大因而搶進3年債。

吳麗敏表示，2.42%的利率對外資毫無吸引力，就算外資要買債賺

匯差，也是買存續期在1年左右的短券，因此市場說元大是替外資

買債的說法並不正確。吳麗敏說，本次台電公司債多是投資人委

標，用以養券為主，況且加計手續費收入，實質利率在2.45%以上

，已相當接近市場行情。

受電價凍漲影響，台電已經連續兩年虧損，虧損壓力日漸，今年

發債額度上看800億元。承銷券商表示，一些大型壽險業者及銀行

，因為持有台電公司債的額度已滿，對加碼台電公司債的態度較

保留，此次投標者多是中、小型投資機構。

<摘錄經濟C3版>