未上市  

中國大陸統計局日前發表聲明，指出今年的ＣＰＩ　漲幅將不會

超過去年的４．８％，但在先前雪災導致民生物資短缺的影響下

，１月份ＣＰＩ已高達７．１％，預期２月份情況也不太樂觀，

因此全年要維持４．８％以下，並不容易。富邦大中華基金經理

人徐翊達認為，在全球原物料價格頻創新高下，通貨膨脹的問題

，將是中國官方今年必須嚴肅面對的一個課題。　

徐翊達指出。雪災發生在１月底，就已經讓１月份ＣＰＩ衝破

７％，而雪災等意外造成的影響，通常都在發生後的一個月內陸

續顯現，因此２月份的ＣＰＩ突破８％不無可能。面對通貨膨脹

這個大敵，中國即有可能利用使人民幣升值的方式，降低強力貨

幣的產出，並以產業限制　（如禁止部分特定產業新設廠房）及

出口退稅等政策，來調整產業的結構，因此也才會有之前在造成

震撼的勞動合同法等政策施行。　

通貨膨漲及人民幣升值等效應，對於台商的營運而言，都會有所

影響。過去的營運模式若靠當地較為便宜的勞工，或是資金來源

主要依賴當地資金者，將面臨較為嚴峻的考驗，財報數字恐會大

幅衰退，因此才會有廠商規劃轉進勞動力更便宜的越南等市場。　

但另一方面，若以大陸內需市場為主，且本身自有資產者，將較

不受影響，並因為產業結構調整等政策，讓以殺價為競爭手段的

廠商出局，對後續整體產業秩序以及企業獲利而言，無形上反而

是一種助力。　

近期傳產、中概類股在總統大選題材下，表現相對搶眼，但是，

徐翊達認為，大選後若兩岸關係能有明顯的進展，將有助於整體

市場價值的提升。但投資還是要回歸基本面，因此投資人在選擇

個股時，仍須小心，不是所有傳產、中概族群因為沾上中國大陸

這個題材，就能一飛衝天，還是要看企業本身所處的競爭地位，

以及營運模式來選擇投資機會。　

像是水泥類股，在大陸地區環保意識抬頭下，當地中小型舊式立

窯業者在缺乏資金以及技術下，無法跟上政策上之要求，將陸續

被迫退出市場。徐翊達分析，根據中國水泥協會統計，在

２００７∼２０１０年間，平均每年淘汰的舊式水泥數量將達

６，０００萬噸。而今年在亞運及南北高速鐵路的動工下，保守

預估大陸市場需求量將增加１．２億噸至１３．８億噸，成長幅

度高達９．５％，在供給減少需求大增下，已在大陸深根的台灣

的水泥業者自然脫穎而出，成為此波的受益者。　

其他像是塑化、通路業者，或是香港、新加坡的地產相關廠商，

以及日、韓的重工業公司等，在具備國際競爭力以及技術支援、

資金充足等要素下，都將是投資人可善加選擇的投資標的。

<摘錄經濟B4版>