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公司債市場發行不熱，潛在買家卻與日俱增！債券業者指出，台

電公司債因虧損導致公募不順，但幾家本錢雄厚的「大買家」，

卻有意透過私募方式和台電洽購，因為流通的籌碼變少，台電公

司債似乎也出現「物以稀為貴」的味道。

市場預期，一月底Fed仍將降息兩碼，台美利差微乎其微，若加計

匯入海外的避險成本，報酬率不高的海外投資商品已「無利可圖

」。

壽險業無法成功出走的資金，必須在國內尋找去化之路，債信媲

美公債的台電公司債，就是壽險業理想的標的之一。

發行有擔保公司債，必須給付銀行保證費與承銷手續費，為了節

省成本，台電發債朝向「私募化」，相對於公募的競標方式，私

募方式的利率由買賣雙方「說了算」，除了郵局、銀行外，資金

雄厚的壽險業者，也興趣濃厚。

包括台灣郵政、國泰人壽等業者，去年都是台電公司債的私募大

買家，雖然限制較多，但利率比起公募而言更加划算，就連政府

基金也進場買了一些。

債券主管指出，每當台電有意發債的計畫出爐後，部分客戶就將

其納入資產配置項目中，但若無法發行，則需另找合適的產品代

。

放眼台灣債券市場中，尋找像台電一個高評等，收益率也不錯的

替代產品，債券主管說，「還有點不容易」。

<摘錄工商A6版>