未上市  

　　債市殖利率續在低檔徘徊，裕隆100億元無擔保普通公司債完成定 價，其中5年券票面利率1.04％，符合市場預期，債券交易員表示， 第4季首檔指標公司債台電定價創今年新低，激勵裕隆也進場完成定 價，後續不排除其他個案也趕在年底前趁利率低檔定價，以有效節省 籌資成本。

　　債券交易員指出，第4季以來台債殖利率維持低檔盤整，上周前半 周美債殖利率反彈，台債殖利率還是不為所動，反而下半周美債殖利 率滑落，台債殖利率跟著下滑，指標10年券一舉跌破1％大關。

　　此外，公司債次級市場還是供不應求，次級市場惜售態度不變，成 交殖利率續下行，使得這次裕隆公司債5年券定價票面利率，落在市 場估計區間1∼1.1％的偏下緣，7年期票面利率也僅1.17％。

　　觀察台電今年3檔公司債，分別在3月、6月、11月定價，其中5年期 票面利率各為從1.13％、0.98％、0.88％，後兩檔各大幅滑落15及1 0個基本點（1個基本點是0.01個百分點）；債券交易員分析，台電公 司債定價大致隨著台債殖利率在變動，進場定價時點如果正好是台債 多頭，那麼票面利率就跟著下滑。

　　例如信評與台電相同為最高等級AAA的中油，8月完成定價時，5年 券0.89％，就硬是比台電6月時的0.98％低了9個基本點，因此，以裕 隆評等twA定價落在1.04％為合理水準。

　　就裕隆公司債定價結果來看，顯示信用利差趨於續縮窄；債券交易 員認為，其實公司債次級市場近來表現強勁，指標5年券殖利率持續 走低，倒是信用貼水大致持平，由於第4季公司債還有不少個案等著 進場定價，在票面利率屢創新低下，偏多走勢預期可延續到年底。

<摘錄工商>