未上市  

　　當ETF(指數股票型基金)市場價格高於淨值，此時買進需支付溢價；相反地，若ETF市場價格低於淨值，則可用折價買進ETF。

　　申購／贖回機制，是常見的ETF套利模式。從法人的角度來看，若有溢價套利的機會，會用手上持有的一籃子股票向基金公司申購較便宜的ETF，並且在次級市場溢價賣出ETF，賺取其中的價差。

　　若有折價套利的機會，會從次級市場買進ETF，並到基金公司贖回變成一籃子股票，再從股票市場賣出這些股票，賺取價差。

　　若市場具有效率性，不斷有法人進行套利動作，將會使折／溢價幅度變小，套利的頻率也會同步降低，最後會讓市價與淨值趨於一致。

　　富邦投信強調，初級市場套利策略需納入考量的交易成本包括股票交易稅、股票交易手續費、申購(贖回)手續費及市場衝擊成本等。

　　此外，在交易過程中，也可能面臨無法同步操作的問題，使得成交價格與當初預期的並不一致，進而產生交易風險。

　　不過，ETF套利通常是機構法人的投資工具，對一般投資人來說，受限絕對利潤微薄，很少會從事套利交易。舉例來說只有0.1％的套利空間時，投資10萬元與10億元的套利報酬分別為100元、100萬元。

　　真實的交易環境受限於個別市場的投資限制與交易機制，使得執行套利操作會出現時間落差，例如當要買進成分股套利時，因漲停板而無法買到，以致出現套利風險。<擷錄工商>