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　　中華信評昨(18)日公布，將台電(目前評等為twAAA)展望由「穩定」調為「負向」，是8年前中華信評調降台電評等展望至負向後，首度再降低台電信評展望，如果台電後續因而被降低評等，可能嚴重影響台電發債成本。

　　金融人士指出，台電每年發行公司債約600億元，是公司債發行大戶，由於台電債務發行評等twAAA，相當是政府級，如果台電信評被向下調整，影響最大是公司債大買家的壽險、銀行等法人機構，目前資產部位中的台電債問題將被放大。

　　據悉，中華信評8年前也曾將台電信評展望自穩定調至負向，後來才逐漸調回穩定，這次是中華信評8年來第二度下修台電債信展望。

　　相關金融人士指出，中華信評降的是台電的信評展望而不是債信，也就是台電財務如果進一步惡化，才有可能影響到目前的評等等級，但台電財務不佳不是一兩天的事，主要是台電是公營事業，因此持有 台電公司債倒帳風險不大。

　　金融人士指出，就算台電公司債的信評真的被降等，償債能力因有政府做靠山，對持有公司債企業的影響有限，比較大的衝擊，反而是 台電的發債成本會因而增加，也就是公司債發行利率可能提高。

　　中華信評主辦分析師雷明峰指出，目前如果原擬進行的電價調漲未執行，或核四停建，台電統統必須認列投資減損，則台電原本已經偏弱的財務體質可能還會進一步惡化，已對台電的信用評等造成壓力，預期財務結構在未來2年將持續偏弱。

　　中華信評估計，台電去年來自本業的現金流量對借款比降至3％，這部分已就其對獨立電廠生產之電力的購買義務進行調整，且該公司的調整後來自本業的現金流量利息保障陪數亦轉弱至2.2倍。

　　雷明峰說，去年的電價調整僅能減輕部分因燃料成本上升對台電帶來的成本負擔。

　　中華信評預期，原先預定進行的第二波電價調漲時程被延後至今年第4季，可能會導致台電2013年出現新台幣550億元以上的虧損；即便未來電價調漲方案如期實施，台電可增加較便宜的發電產能，仍要到 2015年才能恢復獲利狀態。

　　在考慮今年電價調整的前提下，中華信評預期，台電未來2年經調整來自本業的現金流量對借款比將在6％以下，且其調整後的借款對資本比將維持在90％以上。中華信評預估，台電借款持續增加，未來 2年間每年的資本支出約1,400億元。<擷錄工商>