未上市  

期交所今年確實展現相當不同的作風。不僅加快腳步推出新制度，且這些新制度對市場都會帶來深遠的影響。而這些新制度的幕後推手，便是期交所董事長范志強。

范董事長於去年7月上任以來，即相當重視股票期貨這項與現股連動性高的商品發展，除了赴期商公會拜會外，更多次與期貨業者交換意見。由於市場屢屢反應，股票期貨標的證券檔數太少，不符市場需求，期望有更多且更多元化的標的加入，以因應現貨市場類股輪動時所需，同時也期望市場流動性能夠再提升。

新制度今上線

在了解業者的心聲之後，范董事長立即指示期交所相關部門，積極針對於股票期貨交易規則進行研議調整。短短不到七個月的時間，股票期貨新制已獲得主管機關核可，並於今天正式上線。

在國外，股價指數類及個股類商品是集中市場交易量比重最大的衍生性商品類別，其中，個股類商品更是近年來成長最迅速者。而這兩類商品，期交所也都已經推動上市。惟觀察台灣期貨市場的成長，主要來自於加權股價指數類期貨與選擇權，倘要使期貨市場持續保持成長動力，新商品的加入更是不可或缺。

范董事長表示，過去台灣期貨市場僅成功地發展股價指數這一個標的，需再作活另一個標的，將空間放大，市場才有機會再逐年成長，趕上國際市場成長的腳步，而這一個標的指的便是「個股」。觀察近年來國際間以個股為標的，且成長極為迅速的衍生性商品即為股票期貨。

范董事長認為，商品要成功，可從本質面、制度面及推廣面等三個面向檢視。國際間股票期貨交易活絡的交易所，其成功因素之一，便是背後具有相當活絡的現貨市場，而台灣期市與股市現況已具備此條件。台灣股票市場具有投資人數多、交易活絡、周轉率高等特性，為發展衍生性商品最好的條件。

期交所上市的股票期貨具有成本低、財務槓桿高、多空交易靈活等特性，對交易人而言，具有一定的吸引力。因此，股票期貨本質面並無問題，若能從制度面及推廣面進行改革，應該可以將這項商品推展起來。

檔數增逾四倍

因此，這一次期交所優先從股票期貨制度面進行三項改革，其一，參酌權證發行標準，凡得發行權證的股票，均為股票期貨標的股票。而市場矚目的股票期貨增掛檔數，由40檔擴增至212檔，於證交所28項產業類別中，占24類，產業類別涵蓋率達85.7％，具備相當代表性。

其二，簡化除息契約調整規定，當標的證券除息時，一律進行契約調整，可消弭除息調整之不確定性，調整方式簡單易懂，貼近現貨市場作法。

其三，設置造市制度，提高市場流動性，增加交易人進場及出場機會，不至於因流動性不足無法出場而錯失獲利機會或產生損失，如此一來，將可進一步吸引更多交易人交易。

范董事長表示，股票期貨與現股連動性高，而期貨市場具有價格發現功能，為現貨市場避險及策略交易的極佳管道，市場對於股票期貨期待甚殷，並認為是繼指數類商品後，另一個極具發展潛力的期貨商品。因此，在實施制度改革後，股票期貨的活絡指日可待，將能為臺灣期貨市場注入一股新的活力，讓期貨市場民國百年再創高峰。

<摘錄經濟>