未上市  

中鋼（２００２）轉投資的中龍鋼鐵近期要募資二七○億元設立大煉

鋼廠，由於這是近期國內較大的鋼鐵投資案，吸引眾多法人興趣。根

據規劃，中龍鋼鐵的現金增資每股溢價介於十三元至十四元，資金將

在下半年全部到位，據了解，該案的投資報酬率約十二％，遠高於定

存利率，市場形成一股難求局面。

根據規劃，中龍鋼鐵將分為兩階段擴建，第一階段在日前動土興建，

預計二○○七年開始運轉，將設立年產量二○○萬噸高爐一支，其中

生產出來約五○萬噸鐵水將供應現有的電爐使用，屆時電爐年產量可

望從目前的八○至九○萬噸，提高到一二○萬噸，且是國內唯一一座

以高爐煉鋼生產出來的高品級H型鋼。

因此高爐剩下的一五○萬噸鐵水將用以生產扁鋼胚和熱軋鋼捲，並提

供下游汽車零組件廠家使用。由於國內的汽車零組件廠營運成果不錯

且業務持續擴大，因此中龍鋼鐵運轉後，將有助於國內汽車零組件產

業發展。

待第一階段完成後，中龍鋼鐵將緊接著在二○○七年的年中進行第二

階段擴建，再增設一支年產量二○○萬噸的鐵水，該高爐預計二○一

○運轉。換言之，待二○一○年中龍鋼鐵的年產量將達四○○萬噸，

連同電爐廠廠量，將成為一家產品包括熱軋鋼捲和H型鋼的高爐廠。

中龍鋼鐵的兩階段設廠，預計投資金額約一千億元，扣除第一階段的

近七○○億元後，第二階段資金額約三百餘億元，兩階段的產量一致

，金額差異幾近一倍，關鍵在於第一階段需要準備較多的資金在周邊

設備，包括碼頭卸料機、道路和管線等，因此第二階段擴建的費用就

會降低許多。

雖然中龍鋼鐵不願透露第二階段的主力產品為何，不過從市場發展趨

勢來看，汽車相關零組件應仍是中龍鋼鐵鎖定的重點。

歷經重整、減資、增資等歷程的中龍鋼鐵，營運轉佳後給予長期投資

人不錯的報酬，去年配發二一五元股票股利，今年預定配發二．六元

股票股利，總計兩年的股利水準達四．七五元，當初的投資成本幾乎

下降一半，尤其是此次現增的每股溢價介於十三至十四元間，如果將

老股處分去認新股，手中的持股成本可望大幅下降，投資也幾乎立於

不敗之地。

但對手中沒有老股的投資人不見得有利，因此，中龍鋼鐵報年包括所

得稅利益的純益為十五億元， EPS 三．四二元，所以股東配發二．六

元股票股利。而今年在大幅增資後，股本將由四三．八億元提高到二

五五億元，若今年的純益與去年相當， EPS 將因股本稀釋下滑至○．

五八元，能夠配發的股利就有限，所以中龍鋼鐵未來的營運情況將是

投資的考量重點。

雖然中龍鋼鐵不願公佈投資營運評估中的投資報酬率為何，但瞭解，

報酬率約十二％，遠高於定存，也因此吸引了大部份資金的法人的興

趣，可惜在現有股東不願意讓出的情況下，形成一股難求局面。

<摘錄財訊10版>