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富邦投信扮演金控軍火庫

低利、老齡、投資全球化時代來臨，如何讓投資人在收益與長壽風險的天平兩端找到平衡點，成為全球資產管理業共同面臨的課題，也是富邦投信董事長史綱回鍋後最重要的工作。
尤其富邦投信自去年12月30日起，由富邦金控孫公司調整成為第一層的子公司，與銀行、產壽險、證券共同成為富邦金控重要支柱之一，正是金控董事長蔡明興看到台灣長年貿易出超與高額儲蓄力，造就台灣的資金充沛，「資產管理及財富管理的需求愈來愈殷切，這也是富邦金控未來最具發展潛力的業務領域」，所以他特別將史綱從富邦證券調回投信，交付的任務就是「希望強化富邦投信資產管理業務對金控策略發展的重要性，同時富邦投信也將與金控其他重要子公司更緊密溝通合作，發揮資源綜效。」
擁有資本市場與資產管理市場雙重豐富經驗的史綱說，為了達到富邦投信新的使命，他定位富邦投信是R&D研發中心、扮演007的軍火庫「Mr. Q」的角色，只要好好因應市場趨勢，抓對趨勢，就如同近年市場上很夯的說法站在風口上，連豬都會飛。史綱說，養好養大「REITs」、「生命周期退休商品」、「私募股權基金(PE)」、「ETF」這些金豬，就等待「風來了讓豬順勢高飛」。以下是史綱專訪紀要：
問：睽違三年再回到投信，短中長期目標為何？
答：投信是資產管理中心，銀行、保險、證券則都是通路客戶群，投信的任務是提供好的產品給這些大的客戶群做好資產管理。投信既然是產品研發中心，就要以長期、抓出看好的大趨勢，將架構、產品先準備好。
贏者全拿
確立競爭優勢
大趨勢是什麼？第一就是投資全球化、第二是老齡化、第三是低利率甚至是負利率。台灣在全世界投資的金額非常龐大，中央銀行統計，淨境外投資金額應是排在全球五名以內；老齡化社會的來臨，退休基金也是未來台灣資產管理、財富管理重要產品開發的大區塊；至於低利率甚至負利率，這是投信要突破的現狀以提供穩定的收益。
金融商品往往是市場第一名「全拿」，因此要了解自己的相對優勢。富邦金控全球化的部分相對外資沒那麼強，但相對優勢是區域化，在亞洲就有相對優勢，台股更不用說。
從客戶優勢來說，比如富邦人壽是三大壽險之一，未來在退休基金區塊上會加速發展；台北富邦銀行也在發展高端客戶，提供穩定的收益，而私募、REITs都會是未來發展的方向。富邦證券也是三大券商之一，ETF定時定額業務的成績也是市場數一數二。未來還可透過更多元的產品，提供證券做更好的連結。
所以，富邦投信定位為產品研發，提供各個銷售單位，與各個子公司絕對是相輔相成，這也是把投信調整為金控子公司的原因，可以更直接跟人壽、證券、銀行做等距離的接觸，畢竟我們的獲利僅5億元、只占金控1%，KPI就是成為金控的「軍火庫」，像去年債券ETF的爆發就是個最好的例子；重點就是豬要先養好，養得肥肥白白胖胖的，風來的時候連豬都會飛，但風不知道從哪個風口來？因此要在我們有利基的地方，擺好養好這些豬。
長期產品的發展跟自己相對優勢，在這個趨勢上端出最好的產品，才能贏。
問：愈來愈多投信公司進軍ETF及PE，富邦未來的策略如何？
答：這是我們養的金小豬之一。台灣ETF在亞洲是非常蓬勃發展的市場，並進入成熟期。但就台灣證券市場而言，ETF比重還會相對增加。此外，金管會在2017年8月開放投信轉投資可跨足私募股權基金（PE Fund）業務，在目前台灣低利率環境下，收益率明顯不足，私募股權基金可以提供另類投資的機會，可能投資的來源包括台灣產業升級、併購、基礎建設、能源、綠色經濟等產業。
問：傳統的ETF市場已發展差不多了，最近金管會正在考察新加坡、日本等地的REITs發展，但現行的REITs在台灣發展並不算是很成功，怎麼看投信投入REITs市場？
答：為何台灣發展REITs不如新加坡、日本？REITs是資本市場的產物，某種程度上應該是要能靈活操作的，管理上應該要能有積極的操作，出售、買進新的物業，類似這樣的操作，涉及的是建築經理、物業管理、投資銀行的專業，但台灣的不動產證券化條例，將信託部定義為負責任的管理者，很難有積極的操作。
退休理財
養第三隻金豬
台灣投資人在新加坡買了很多REITs，金管會的宏觀是將錢留在台灣，買台灣的REITs不是更好？在財富管理市場，這就會是好的商品，新加坡的REITs、期貨就是讓它能在資本市場還保有現在的地位，台灣以後也會是這樣的走向。這是我們要養的第二隻金豬。
問：富邦未來在退休理財的推廣規劃？
答：談到退休市場，「生命周期商品」正是第三隻金豬。存退休金的起始應該是打從一開始工作時就要做，而不是到中年才有警覺性。生命週退休商品的投資時間應該拉長。
還有一個問題，在長期投資方面，愈早期的投資，理論上應該在股票，而非債券。但台灣現在反而跑去買固定收益型的保險居多，以退休基金投資來講，因為債券及定存增值很低，到退休時可能退休金反而不足，因此應要提高大家對股票長期投資的意願。生命周期產品設計方面，10年、20年投資的目標概念上不難，但現在投資人對退休金投資的正確觀念尚有待加強。
今年富邦投信會發「Life cycle」商品，這跟目前「目標到期」很多是純債券的商品是不同的。
VIX商品下市危機…積極應變
問：最近市場最熱的話題，就是堪稱台灣ETF產品最具特色的「富邦VIX」已瀕臨強制下市門檻，未來何去何從？
答：主管機關希望分割、反分割要召開受益人大會、證券周邊單位也需要停牌交易，這些我個人沒有意見，本公司也會配合相關規定作業。
富邦VIX這檔商品，不能視為傳統的基金，它是亞洲唯一可以分散所有資產風險的負相關商品，風險與報酬的特性完全可以符合財務理論的各種檢視。
富邦VIX成立於2016年底，當時我也參與策劃，會想發展這檔ETF，初衷很單純，希望引進國際上知名的金融投資工具，讓投資人因應風險事件時，有更好的報酬及風險效率。
從金融商品的風險報酬理論來說，VIX因為和其他資產的關聯度極低甚至為負數，常態投資報酬為負值（風險溢酬），但風險事件爆發時，VIX的報酬是任何資產都無法匹敵。
在發行的第一年，富邦VIX價格開始走跌，富邦投信從發行開始，就不斷推廣這檔產品的特性和交易觀念。2018年2月碰上股災，富邦VIX一天跳漲55%，多數投資人反向贖回，基金規模不增反減，也顯示台灣投資人對產品有一定的認知，並能從中獲利。富邦VIX也因此逐步成為亞洲交易量最大的VIX ETF，很多外資喜歡交易這檔產品，著眼的就是流動性。
我知道近期市場上對富邦VIX有一些誤解，認為從上市以來股價持續走跌，讓投資人賠錢。其實，這檔商品的特性，可以用簡單的買保險來做個理解。舉例來說，大家都會為自己的房子買地震險，為的是如果有一天地震把房子震垮了，就可以由保險公司得到理賠，為自己買一個保障；相反的，如果隨著時間過去，都沒有因為地震，房子受損，繳出去的保費，保險公司也不會退還給我們。換言之，我們也不能說，房子沒有震壞，要保險公司把保費退回，甚至保費要增值償還給保戶。
富邦VIX的產品特色類似上述，它形同你為自己的資產買一個保險，如果黑天鵝沒有來，它的股價很自然會下跌，就形同你繳出去的保費，這在全世界的VIX都是一樣的。富邦VIX能夠擁有數以萬計的投資人，也吸引許多亞洲外資機構在此交易，投資人對這檔商品的需求，不言可喻。對於不了解的投資人，我們公司也是持續不斷進行教育，希望讓投資大眾能更清楚這檔商品，以做出最佳的投資判斷。
若是富邦VIX最後連反分割也趕不上，有沒有機會再發行同一檔ETF讓投資人轉換？這其實也是解決之道，在國外這樣的情形是很常見的。在富邦VIX外，更重要是整體台灣ETF市場的管理政策，宜以積極的態度化解問題，而非關閉市場，我們希望主管機關能持續鼓勵創新。<摘錄經濟>

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