為提升公司核心價值及競爭力，所有VCM設計及製程機台開發及改善，堅持100%內部自行研發，並申請專利保護。
生產優勢：
公司產線符合無塵100%等級，保證產品潔淨度，
導入100%自動化生產，落實精實製造，確保產品穩定性及精密度，
透鏡+VCM一體式音圈馬達，
公司沿革2019年：研發並量產一體式音圈馬達，
2013開始投入音圈馬達(VCM)生產及銷售給3C供應鏈
擊敗前我雷洛1.0（短線）〜雷洛6.9更錯，前錯中頓悟，
一、長波、厚雪：
1、長波20年：實戰，
A、個人91年（2002壬午年）：
278元買進大立光3張，放了2個月就賣出，虧了一點手續費，
2022.3.3日計算：大陽第260篇回應，
當下大立光股價2045元，含配股配息約為3412元/278=約12.27倍，
20年上漲12.27倍，
278元*3張=834,000元*12.27倍=1,023萬〜持股不動20年〜91年至111.3.3日，
B、大陽（小立光）個人主觀認為是20年前的大立光模式：
當然，當下資源更優，股本小、成長大，一體式鏡頭設計vcm+lens有專利權保護，
坐等投資法：大陽，
可控在我〜長期，不可控不在我〜不可控非善非惡，無所謂的，
3、市場也關心智慧型手機產業「被看淡」的問題：
林恩平：
唯一的因應之道就是儘量「升級自己」的產品，把產品做得更細，
2022年波克夏股東會：
4、如何對抗通膨？
巴菲特：
對抗高通膨的最好辦法，就是「投資自己」，你的錢會感受到通膨的壓力，
但你的「才能」不會，
雷注、兩者不謀而同：
「升級自己」跟「投資自己」，
董事長改由執行長林恩平接任，
副董事長和總經理由原技術長黃有執兼任，
林恩平：
為客戶所購買的設備已「陸續進駐」，新廠要等到112年第3季末才會完成，
目前的產品規劃仍以手機相關為主。
市場也關心智慧型手機產業被看淡的問題：
林恩平：
唯一的因應之道就是儘量「升級」自己的產品，把產品做得更細，
續前文：
林恩平：
另外鏡頭＋VCM有「小量」出貨，
雷注：
估是一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式）客戶端小量出貨，
個人反思：
VCM+Lens有「小量」出貨，EPS就這樣好，
如「量多」大陽還得了，
在新廠進度部分，林恩平表示，新廠要等到112年第3季末才會完成，產品規劃仍以手機相關為主，
林恩平：
…..9P也有可能在今年導入，
另外鏡頭＋VCM有「小量」出貨，
……..對下半年看法也相對保守，
但因至少是傳統旺季，大家集中在下半年推出較多機種，預期會比上半好。
1、估是「再投資」需要大量資金，例如大陽購置新機器設備、新廠房、新辦公場所等用途，
估如未來營收翻倍、EPS翻倍，股價會翻倍〜個人看法，
反向思考：
2、如大立光併購大陽：概率還是有的，個人看法，
不發股息淨值高：
如收購價格低，你異議時淨值高會有乘數溢價，股價淨值比法下不發股息，對異議者有利，
ctee.com.tw/news/tech/654688.html
等第二季來看看大陽科技是不是也是逐季增加。
第三季在各國陸續要開放邊境，消費回升也值得期待
通知書中會議事項同110年，
三-2改選第10屆董事及監察人案，
雷洛評述：
上次110年八、臨時動議：股東戶號30提議委託專家規劃大陽併入大立光電案，
這次股東會沒消息，這是好消息，
結構組成，本業大約1.91元，業外認列星歐光學大約0.16元
顯示本業已經站穩根基
若是大單再進來，後勢不可小覷
投資哲學：
我們傾向把大量金錢，投放在「不用額外」再做決策的地方，
如果能購買幾家卓越的公司，就可以「安心坐下」來啦，那是很好的事，
雷洛6.9：
尋找10倍股的必要條件：
原則1、你必須去尋找卓越的公司，
好股票自己會照顧自己長大，那是很好的事〜事半功倍，
1Q的EPS=2.07元，
雷洛實戰：大陽（估未來小立光股價），
1、信賴感：大立光子公司類同母公司商譽，
2、當下產品走「上坡」，
3、持股長期，
個人失敗案例：
1、91壬午年個人買大立光278元3張，短線約270元賣出，
如放長〜大立光成長「放緩」時賣出，感覺獲利應該不錯，
2、111壬寅年思考：
大陽持股放長，待產品走「下坡」時，再來換股，
1、VCM行業特徵：
VCM生產企業通常下半年的銷售收入高於上半年，本行業具有較強的季節性特徵，
2、大立光(3008)今日舉行線上法說會：
大立光目前在VCM產能滿載，
雷注：
主要還是廠房的問題，以量來看，手機產業量大，VCM類同，
大陽：
1、VCM+Lens：透鏡+ VCM一體式音圈馬達，大陽具獨佔專利優勢，
2、VCM：2022年起估競爭激烈，
大陽2021年進入，立讯精密2022年進入，LG 2023進入，
資料來源：
郭明錤：越來越多供應商進入蘋果iPhone VCM供應鏈，2022.4.24日站長之家，
郭明錤發布博客文章表示：
iPhone14前置攝像頭將採用VCM（音圈馬達）支持AF (自動對焦)，
其中Alps為第1 VCM供應商，新進入的立訊精密為第2供應商，
因每部 iPhone 的VCM用量增加，表面上有利於VCM行業，但其實競竞争變得越来越激烈，
在中國Apple供应商中：
立讯精密的執行力最好，而且與Apple合作關系最密切，
通常立訊精密成為某零部件供應商后，該零组件的毛利率會逐年快速下降，顯著影响原来供應商的盈利能力，
大立光：
在2021年成為iPhone13超廣角相機新VCM供應商，
立訊精密：
也將成为2022年iPhone14前置相機新VCM供应商，
LG ：
Innote將成為2023年iPhone15 VCM的新進入者，
過去幾年Alps和Minebea：
是iPhone VCM的僅有2家供應商，并保持著不错的毛利率，但這種情况现在正發生变化，更多供应商涌入iPhone VCM行业后，競争越來越激烈，
Apple優異的供應鏈管理：
成功摧毁了近2年iPhone鏡頭的高毛利率，并且大幅降低鏡頭成本，
現在Apple也要對 VCM 做同樣的事情，而VCM成本也將在幾年内大幅下降，
去年底時在內部公告，將成立車用鏡頭部門，
並延攬「光寶」前影像與視訊部協理陳子淦，負責車用部門，
分析師郭明錤已在日前點出，大立光今年將開始出貨給特斯拉，
大立光是在100%持股的子公司「大根」科技下，成立車用鏡頭部門，
雷注：
VCM可廣泛用於「車載」，感覺「模組廠」也蠻重要的，
二、新思考（VCM廠）：目前，
是歐菲光、丘鈦、「光寶」、致伸、聯合光電等「模組廠」最大的馬達供應商，
也是華為、小米、vivo、OPPO、聯想、LG、華勤、聞泰、龍旗等終端客戶的主力供應商，
雷注：新思考是一家中國的VCM馬達公司，
該文：
一、新思考產品開發部總監陳強認為：
除了手機攝像頭產品， VCM馬達可以廣泛用於
車載、無人機、安防等多領域，
未來的非手機賽道會迎來較大增長空間，
雷洛評述：
大陽VCM可廣泛用於1、手機，2、車載，3、無人機，4、安防等多個領域，
未來的增長空間趨勢看好，
小公司中搜尋10倍股，比在大公司中搜尋的概率大很多，力智〜大陽…..，
雷注：
除母公司大立光人才資源等競爭優勢外，訊息透明化很重要，
法說會昨天晚上聽了一次，感覺VCM前景看好，供不應求，
1、VCM+Lens，
2、VCM：2021年全球VCM市場約886億台幣，
大陽109年營收僅9708萬元，不到1億，
110年上半年大陽進了許多新機器，
二、選找10倍股的必要條件：
原則1、你必須去尋找10倍股，
原則2：高速增長，
原則3：偏好未來低本益比〜未上市，
原則7、你需要至少5年時間，讓小金雞長大，
原則8、你需要一個好的過濾器，去掉90％的宏觀雜音，
原則9、好運的幫忙〜充分條件（自己要會算），
屆時可以知道大陽EPS，
一、2021年7月8日大立光舉行法說會，在新廠產品規劃方面，
林恩平表示：
新廠依計畫興建中，未來產品規劃以手機鏡頭、手機鏡頭＋VCM，
或是一些改善鏡頭產品製程為主，
二、林恩平表示：目前VCM產能「滿載」，VCM+Lens今年量很少，
雷洛注釋：
1、VCM+Lens今年量很少，估是蘋果公司當下還沒有採VCM+Lens，可能是1-2家小廠先使用，上次法說資料，
補充資料：
2、天風國際分析師郭明錤預測：2021.3.9日，
蘋果公司為縮小前置相機模組的體積，「最快」將在2022年採用一體式鏡頭設計，
所謂一體式，即鏡頭與VCM（音圈馬達）整合，
…..大立光目前在VCM產能滿載，
在VCM方面：
林恩平表示：
目前VCM產能滿載，VCM+Lens今年量很少，只要有合理利潤，不排斥往OIS做，
在新廠部分，林恩平指出，2023年年中會有第1個廠房落成，並有設備進駐，如果設備都順利進來，下半年會有貢獻，新廠生產產品已有規劃，新產能將提供不同的客戶使用，
對於法人提問是否會往OIS去做？
林恩平則回應：都不排斥，有合理利潤都會做，至於結合鏡頭部分目前也有在做，但今年量還很小，
而在新廠方面：
林恩平提到，預計2023年中第一個廠房即將落成，屆時設備也將同步進入，
但由於缺料因素，現在設備交期拉長，因此恐有遞延，但在設備都順利進駐下，
預估2023年下半年可以期待量產，但不揭露新廠的生產品項，
至於法人提問公司是否有新的投資計畫，
林恩平說：有在看其他投資，但是不知道怎麼做，對於垂直或是水平整合都抱持開放態度，
平常心看待之
五、我相信要從股市賺大錢，你需要選好股後堅持下去，
你可能偶爾會遇到「更困難」的一年，
但只要公司保持「成長」或增加股息，這就是你真正想要的，
如果你看「宏觀」因素：
你會說哦，看看中東有多「不穩定」，看看「希臘」局勢，
歐元會發生什麼，我們的銀行會發生什麼，
雷注：
John Lee不看宏觀因素，
區域局勢：「希臘」可以改為「烏克蘭」，
六、你必須像我一樣說，我相信XYZ公司：
我相信它管理得非常好，所以買下那些股票，
在1987年我第一次購買的是曼徹斯特，現金充裕的小型電器製造商PIFCO，
持續多年又買了更多的Pifco，耐心地拿著它，終於得到了回報，
後來他被美國的Salton收購，
雷注：
個人2019年起不管宏觀因素，
逆向：
個股不景氣，跌時底部買股，主要是有「折扣價」，股價低也容易飆倍，
John Lee How to make a million-slowly作者，
雷洛評述：
個人學習的的風格，
一、約翰李不會很快投資於「創新金融」ISA：
我覺得我太老了不能改變，他坐在家裡舒適的客廳裡說，
我已經確定了自己的方式，我已經形成了自己的風格，
我並不是說它特別獨特和原創，但這是一種我覺得很舒服的風格（58年投資經歷），
二、當ISA的前身在1987年推出時他投資的126,000英鎊，
到2003年12月已經值100萬英鎊（100萬/12.6萬=漲7.94倍），
約翰李通過對小型股進行保守的長期投資，
三、2016.11.18日他的免稅投資組合價值超過450萬英鎊*39=17550萬=1.7億台幣，
這歸功於股息「再投資」，和他挑選的股票的穩定的增長，
他只對他了解、盈利、派發股息以及管理層在公司擁有大量股份的業務感興趣，3〜1：約翰李不投資：
初創企業、生物技術、勘探股、紡織品、不投資在海外公司，對建築非常警惕，
他說跟踪在英國的投資公司已經夠難的了，更不用說在海外，
雷洛選股：
未上市小型股（IC設計）〜創新股（2021年大陽），
1、巴菲特1967年輕信迪士尼退市清盤，少賺846倍，
2、巴菲特說：
1967年當時輕信迪士尼股票將要「退市」的消息，
以48美分賣出大量的迪士尼持股，小賺55％，
但代價高昂，當下迪士尼股價135.62美元，不含配股配息等，135.62美元/0.48元=282倍，
如加計迪士尼在1998年的1股拆3股，282*3=846倍（不含配股配息等），
846倍＞55％，巴菲特不賣可多賺846倍，
1、雷洛的決策過程就是運用「主觀概率」的方法，
每股110元確定：
異議與不異議都可先拿回110元，1張11萬元，
異議者沒有1點風險，損失的可能性為0％，它下挫的幅度是0元，
2、雷洛主觀認定：
異議者勝訴的可能性90％以上，期望值未定（個人估算每股161元+溢價）：
一審裁定每股161元，
高院與二審裁定166元，採用鑑定人王會計師之每股公平價格166元
（二審法官選出2位鑑定人，當庭經兩造均事前同意之鑑定會計師），
注釋：
每股161元（1審沒抗告）-166元（1審有抗告）加上差額利息（每張5.1萬〜5.6萬），每年法定利息5％，
大陽被大立光併購：
1、如果我認為這個事件有50%的可能性發生，先查當下未上市場成交價為何（可確定），
那它的下跌幅度就是〇〇台幣，
個人主觀認為大立光收購價，低於當下市場成交價，
2、同時它就有50%的可能性不被大立光併購，那它的上漲幅度就是〇〇〇台幣，
個人主觀認為大陽2024年，EPS會大幅飆倍，
3、不被收購用預期收益的〇〇〇-當下未上市成交價=估可上漲價格*1/2=A的正數，
被收購用預期收購價〇〇〇-當下未上市成交價=估可能下跌的價格*1/2=B的負數，
A-B=〇〇元的數學預期收益，
注釋：
個人的考慮時間跨度為3年至2024年，
主觀概率就是「概率」計算每個人都不同，期望值是「主觀」認定的，
所以運氣的成分很大，個人異端認為：運氣是可以計算的，確定性80％，
絡達被併購實戰：個人KO一勝，
一、可能被併購範例：
「風險套利」也包括對已宣布「購併」的企業進行套利，
巴菲特說：
我的職責是分析這些（已宣布併購）事件實際發生的概率，並計算損益比率，
大家可以看下這個例子方便理解：
A公司今天的開盤價為每股18美元，在上午它宣布今年的某個時候，
可能在6個月內，它將以每股30美元的價格賣給C公司，
A公司的股價馬上抬至每股27美元，並在這個價位上走穩徘徊，
巴菲特會怎麼做？
首先他會驗證消息的可靠性，而有些企業合併也不能最終實現，
董事會可能會出人意料的拒絕合併，或者證監會也可能反對，
沒人能十分有把握地說這筆風險套利交易將最終實現，這就是風險所在，
二、巴菲特的決策過程就是運用「主觀概率」的方法，他說：
如果我認為這個事件有90%的可能性發生，它的上揚幅度就是3美元，
同時它就有10%的可能性不發生，它下挫的幅度是9美元，
用預期收益的2.7美元減去預期虧損的0.9美元就得出1.8美元，
3美元×90%-9美元×10%=1.8美元的數學預期收益，
三、下一步，巴菲特考慮時間跨度：
並將這筆投資收益與其他可行的投資回報相比較，
如果你以每股27美元的價格購買A公司，潛在收益率為6.6%（1.8美元除以27美元），
如果交易有望在6個月內實現，那麼投資的年收益率就是13.2%，
巴菲特將以這個風險套利收益率與其他風險投資收益進行比較，
舉個例子：為什麼說「好的生意模式、好的企業文化、好的管理團隊、好價錢」，
也不是可以買的「充分條件」？
因為這樣的公司也可能「犯致命」的錯誤，
雷洛頓悟：
主要還是「應變」的問題，投機就是「換股」、先手、先腳的問題，
持股中感覺：公司策略「犯致命」錯誤的時候，搶個「先腳」賣掉，
反向思考：
當公司策略90％必贏的時候，搶個「先手」買進，
一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式），個人自我感覺很好中，
投資與投機（含雷洛）裡，是「無法找到」充分條件的，贏只是概率問題，
網友Y問：
我上條的表達意思應該是：
股票投資最重要的是充分條件，好的生意模式、好的企業文化、好的管理團隊、好價錢，
碰到具備充分條件的公司出現好價錢，要想明白導致公司出現好價錢的關鍵點，
想不明白買了也會拿不住，其實還是要懂這個公司，2013-03-27日，
段永平：
你可能其實還不懂什麼是充分條件，
基本上可以講投資裡，是「無法找到」充分條件的，
你說的這個不是充分條件，甚至也不是必要的，投資裡甚至必要條件都「很難找到」，
我發現大多數「投資人」，對充要條件到底是什麼意思都没搞懂的，結果就是會有很多邏輯錯誤，
段永平：
舉個例子：為什麼說「好的生意模式、好的企業文化、好的管理團隊、好價錢」，
也不是可以買的「充分條件」？
因為這樣的公司也可能「犯致命」的錯誤，
只是具備這種條件的公司，犯致命錯誤的「概率」，比没有這種條件的公司低很多，
康復能力强很多，所以投資這種公司「成功的概率」高很多而已，
二、越了解的公司，决策的把握越大，但從來没有100%的赢面，
所以倉位只能根據自己的理解來决定，我個人對有負債的公司不太願意重倉，另多有把握也絕不融資，
我個人很喜歡蘋果：
覺得這是我目前能找到的最好公司，
這個價位，我持股90-95%也是願意的，2013.3.11日〜蘋果股價約15.85 USD，
雷洛注釋：
2013.3.11日蘋果股價15.85 USD，當下111.4.1日174 .61USD，9年約「漲11倍」，
段永平2011.1月最初買蘋果成本11元（310/7/4分拆），持股蘋果比例10％，
三、投資蘋果對我來講，是個能「睡得安稳」的投資，
雷洛注釋：
芒格所說的，我覺得比較「舒適」的投資，
四：如果我錯了怎麼辦？呵呵，那大概就是該輪到我也虧點錢了？
看個3年〜5年吧，我覺得我的赢面在90%以上，而且就算虧也不會虧光的，
而且省了幾年到處「找股票」的時間，多好？段永平博文2013-02-19日，
雷洛注釋：
2013年段永平壓蘋果10％〜2021年蘋果持股約65％，幾乎只壓一支，蘋果持股增加了5.5倍，
三、進入一體式鏡頭設計的壁壘：
1、技術壁壘：
大陽所有VCM「設計」及「製程機台」開發及改善，堅持100%內部自行研發，
並申請「專利」保護，
2、客戶資源及認證壁壘：
林恩平表示：
Ⅰ、採用VLens +VCM一起做是非常好的，即一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式），
Ⅱ、不過由於2種技術都能做的只有1家，客戶「怕被綁住」價格無法下降，
Ⅲ、天風國際在一份「蘋果供應鏈」的報告中預測，
全球光學鏡頭產業龍頭大立光自2021年開始成為iPhone新音圈馬達(VCM)供應商，
雷洛評述：
蘋果供應鏈加上大立光獨家VCM認證壁壘，
3、陸奇：第3、把握好風口：
創業成功第一要素是進場的時機，要在對的時間、做對的事情，這比什麼都重要，此外，
找勢能，
我個人的經驗，市場是推不動的，市場只能順勢而為，好的創業者一定要看到「勢頭」進去，比如一個「簡單」粗暴的方法就是看「蘋果」：
那一天蘋果「决定進場」，就是最好的信號，
因為「蘋果」永遠不是第一個做的，
它不是第一個做手機，
不是第一個做手錶，
不是第一個做平板電腦，
3-1、陸奇：第4建立壁壘：
A、在YC和奇績體系裡，我們認為任何一個好的生意，它必須有壁壘，
没有壁壘，它將不會是一個好生意，
有的時候，可能你有運氣第一個做，但是大家都衝進來，你怎麼辦？
你需要思考：
B、如何能形成壁壘？
壁壘包括了網絡效應、生態效應、規模效應、特殊資源、「專利」等等，
好的創業者一定會想得非常清楚，如何讓别人「没有辦法複製」我，
1、行業呈現「寡頭壟斷」格局：
全球前5大廠商共占有「超過80%」的市場份額，
全球VCM主要廠商有阿爾卑斯（ALPS）、東京電氣化學（TDK）、三星電機（SEMCO）、三美電機（MITSUMI）、中藍電子（ZET）等，
2、蘋果手機：
ALPS 廠商的VCM是蘋果第一供應商約佔70-80%供應，
MITSUMI是蘋果 OIS 光學防抖攝像頭VCM的主力供應商，
雷洛觀點：
1、VCM行業呈現「寡頭壟斷」格局，前5家佔比80％市場，
蘋果VCM第一供應商寡占中之寡佔也是80％，
2、一體式鏡頭設計細分VCM的壁壘：
個人估大立光與大陽之一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式），
應該也是寡占中之寡佔，2022年大陽應該是獨家，
二、2021年全球VCM市場約202億人民幣*4.39=886億台幣，
1、一體式鏡頭設計佔一個比例（未知），
2、VCM通常下半年的銷售收入高於上半年，具有較強的季節性特徵，
三、進入一體式鏡頭設計的壁壘：
1、技術壁壘：大陽之一體式鏡頭設計，已申請專利中，
2、客戶資源及認證壁壘：
大立光與大陽之一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式），
音圈馬達上遊行業主要是簧片、磁石、线圈等基礎材料和配件生產行業，
下遊行業爲智能手機、筆記本/平板電腦、安防/會議攝像系統、車載電子、航拍無人機等電子設備生產行業，
1、VCM行業特徵：（1）周期性：
VCM目前主要應用於智能手機，智能手機作爲消費電子其需求主要受國民收入、經濟發展水平以及技術革新等因素影響，在宏觀經濟處於上行通道時，市場需求較大，帶動VCM生產企業產銷量增加；宏觀經濟低迷時，消費者購买力下降，市場需求受到抑制，企業產銷量減少，本行業具有一定的周期性特徵，
（2）區域性：（3）季節性：VCM行業在出貨量及銷售收入上具備一定的季節性特徵，智能手機廠商的新機型發售通常會帶來階段性的銷售高峯，每年的國慶、聖誕、元旦、電商平臺及线下零售商促銷期間，智能手機消費需求也會增加，…. VCM生產企業通常下半年的銷售收入高於上半年，本行業具有較強的季節性特徵。
面臨的機遇：B、VCM成爲智能手機攝像頭模組核心零部件：
3、VCM行業競爭格局：行業呈現寡頭壟斷格局，主要代表企業，
（1）、阿爾卑斯（ALPS）：全球最大的音圈馬達生產商之一，
是近幾年蘋果手機攝像頭VCM的第一供應商，約佔到供應的70-80%，
（2）東京電氣化學（TDK）：客戶有華爲、OPPO、vivo、小米等，（3）三美電機（MITSUMI）：是蘋果 OIS 光學防抖攝像頭VCM的主力供應商，也是華爲、OPPO、vivo、小米等廠商的供應商。（4）三星電機（SEMCO）：近年來成功進入 OPPO、vivo、小米的供應商名單，但第一大客戶仍是三星，（5）磁化電子（Jahwa）：主要客戶是三星、LG，OPPO、小米，（6）比路電子（BILLU）：客戶有華爲、小米、三星、魅族、中興、宇龍、康佳、聯想、夏新、海信等。（7）皓澤電子、（8）新思考（New Shicoh）：新思考是歐菲光、丘鈦科技、舜宇光學、立景、合力泰、同興達等攝像頭模組廠的馬達供應商，（9）中藍電子（ZET）：客戶爲華爲、小米、摩托羅拉和三星等，
4、進入本行業的壁壘：（1）人才壁壘，（2）技術壁壘，（3）資金壁壘，
（4）客戶資源及認證壁壘：
智能手機產品質量要求近乎苛刻，VCM是攝像頭模組的必備組件，
VCM廠商只有通過攝像頭模組廠商，甚至是智能手機終端品牌廠商的相關資格認證才能進入攝像頭模組，和智能手機的供應鏈體系，成爲某一品牌的合格供應商，
智能手機終端品牌廠商通常對供應商的選擇非常謹慎，認證周期長，其認證對VCM廠商的生產流程、質量管理、產品良率、交期管理、工作環境甚至社會責任都有嚴格的要求，通過認證後尚需小批量供貨測試達標，才能成爲正式合格供應商，
VCM生產企業在進入合格供應商名單後，只有與攝像頭模組和智能手機終端品牌廠商建立穩定合作關系，才能獲得穩定的優質訂單，保證較高的盈利水平，
一旦能夠進入核心供應商名單，經過長期合作之後，雙方的供應關系一般不會輕易改變，進而增強了客戶黏性與穩定性，
對於已經突破的「新技術」：
攝像頭模組和智能手機終端品牌廠商，也更傾向於第一時間與長期供應商進行合作，從而給競爭對手造成較高的進入壁壘，
一、投資最難就是沒有具有「充分條件」的投資，只能從「概率」的角度考慮，
注釋：
1、馬蒂.惠特曼：
我們處理的是「概率」，而不是「預測」， 投資是一種概率活動，
投資者正確的頻率不應該是焦點，
而是正確的「大小」，投資涉及風險、不確定性和無知，「流程」在投資中很重要，
2、注釋：
正確的大小=壓大，力智如未上市買進（正確）相對壓小，也沒有用，無法提升家庭生活水平，
3、雷洛實戰：
個人20年來KO的概率是86％，失敗率14％，
未上市買股主要看概率的「確定性」，事前（大陽開版日110.6.28日）確定性越高越好，
失敗率14％主要是買到「不懂」的個股，
一、我想做一些我覺得比較「舒適」的投資，我對〇〇的投資感到舒適，
雷洛注釋：
1、個人「集中」投資改變為比較「舒適」的個股為主，持股不超過3支，
舒適：自我感覺「沒有」一點壓力即可，
個人能力圈很小，所以持股3支，講實在，個股如多也沒時間研究，持股少舒適，
2、大陽28％、沅聖32％、鈺寶39％，
二、芒格、投資應該越分散越好的觀念，簡直是瘋了，如果剔除掉我們15個最好的投資決策，
我們的業績將會非常平庸，
雷洛注釋：
集中或分散？
自我感覺良好即可，贏輸都是你該得的，與他人無涉，
2021年全球VCM市場約202億人民幣*4.39=886億台幣，
大陽之一體式鏡頭設計款式，所占比例為何？現在應該「沒人知道」，
如估個3％，886億台幣*3％=約26億，
大陽109年營收約一億元（97,087千元），110年營收不知道為何？
QYResearch調研顯示：
1、2021年全球音圈電機（VCM）市場規模大約為202億元（人民幣），
2、預計2028年將達到322億元，2022-2028期間年复合增長率（CAGR）為6.8%。
3、全球VCM主要廠商有Alps、TDK、SEMCO、Mitsumi、Shicoh等，
全球前5大廠商共占有超過80%的市場份額，
二、個人估111年稅後淨利，較110年成長空間很大：
注釋：
以109年大陽綜合損益表來說明：
本期稅後損益為28,053千元-本期其他綜合損益1,786千元（兌換差額等）=26,267千元，
三、以110年「第3-4季」獲利來推估111年之EPS成長：
151,767千元大陽第4季（估）=大陽本業等134,908千元+ 16,859星歐4季，
101,629千元大陽第3季（估）=大陽本業等+85,491千元+16,138星歐3季，
-24,070千元大陽第2季（估）=大陽本業等-54,714千元+30,644星歐2季，
-24,534千元大陽第1季（估）=大陽本業等-41,546千元+17,012星歐1季，
109年營業收入97,087千元，EPS=0.49元，稅後淨額26,267千元，
108年營業收入130,876千元，EPS=0.41元，稅後淨額22,225千元，
雷洛評述：
個人估大陽未來3年營收「成長空間」很大，
大立光與大陽之一體式鏡頭設計（VCM+Lens綁在一起的款式），
占全球音圈電機（VCM）市場的比例為何？無法確定，等未來2〜3年方可確認，
QYResearch調研顯示：
2021年全球音圈電機（VCM）市場規模大約為202億元（人民幣），
預計2028年將達到322億元，2022-2028期間年复合增長率（CAGR）為6.8%。
全球音圈電機（VCM）主要廠商有Alps、TDK、SEMCO、Mitsumi、Shicoh等，
全球前5大廠商共占有超過80%的市場份額，
目前中國是全球最大的音圈电機（VCM）市場，占有超過54%，
之後是日本和韓國，二者共占有超過30%的份額，
A、2022年大陽EPS有機會＞2021年的EPS，
B、2023年大陽VCM營收有機會＞2022年營收，
原因：
大立光 2023年6月將有一座新廠開出，2023年下半年VCM有機會擴產，
C、2024年大陽營收有機會＞2023年營收，
二、持股大陽「封倉3年」的選擇：
雷洛注釋：
1、必要條件：大陽不被併購，
2、充分條件：
Ⅰ、大陽2022年起3年EPS皆「高速成長」，
Ⅱ、封倉3年即持股3年不動，90％的人很難做到（含雷洛3.3），
Ⅲ、雷洛6.9等2024年底再看，大陽有無新產品、有無興櫃可能性、…..等，
一、大陽〜個人估50％可能性被母公司「大立光」併購，50％不被併購，
雷洛評述：
1、不被併購：
個人預測2024年「金雞」價，
2、如被大立光依企業併購法〇〇併購，個人估「土雞」價格，
3、持股人如對收購價格認為「偏低」，損害大陽持股人權益可以異議，
一般異議價格「較優」：
主要是大立光與大陽企業再造，會獲得相乘效果，EPS會大幅成長，
即2023年〜2024年之大陽EPS可參考評估併購之公平價格，
二、達發公司異議案：法院鑑定會計師依據財報，
104年EPS=8.15元，
105年EPS=4.42元，達發公司本益比評估價參考4.42元，
106年EPS=10.8元〜法院參考，
107年上半年EPS=12.23元〜法院參考，
三、台灣高等法院民事裁定：110年度非抗字第〇〇號，
再抗告人「達發科技」判例參考：
第6頁第12-19行：
則以「聲請時」之價格為基準，並未嚴格限制法院不得考量股東會合併決議日後之市場價格，另公司合併後可能因企業再造，獲得相乘效果，
倘法院不能考慮系爭股東會合併決議後公司前景，恐難為「公平之價格」核定，
「達發公司」僅以原裁定所採鑑定意見書，
考量系爭股東會合併決議日後之股份市場價格，及「聯發科」公司物聯網市場拓展策略，
即謂裁定違反法令云云，自不可採。
2022年80歲持股被併購50次，
雷洛實戰：
1、雷洛6.9想學習約翰李：攻守兼備〜感覺沒壓力，
有「被併購」催化劑個股才容易飆倍〜攻，有「利息收入」才能東方不敗〜守，
2、個人實戰：
A、上元93年〜被「英飛凌」被購，
B、絡達106年〜被母公司「聯發科」低價每股110元現金併購〜
雷洛110年異議勝訴，法院三審裁定每股170元（沒抗告）元-175元（有抗告），
C、大陽〜個人估50％可能性被母公司「大立光」併購，
大陽持股28％、鈺寶39％、沅聖32％〜市價，
大陽已飆倍，
一、多年來在我涉足的行業中，有小公司被大公司收購的傳統，
這些年來我接受了大約 50 次收購：
我只會投資一家運營它的人，在業務中擁有良好股份的公司，
他們是職業經理人或創業者，在某個階段他們通常希望終生工作，
當然他們的股票可以由經紀人與機構進行賣出，但可能以市場價格或略微折扣，
而收購通常會產生高於現行價格的「溢價」，
因此這些人正在尋找通過收購的方式退出，這就是我們獲得更多收購的原因，
雷洛評述：
持股50支被併購，選股太厲害了，
二、被收購機會的公司特徵：
1、要獲得理想的被併購機會，請在由更大和更富有的集團主導的行業中，
尋找管理良好的小型企業，
2、在擁有大量家族股權的獨資公司中，被併購的機會往往較少，
這一代人是為第2代管理業務（家族繼承），
3、如果董事長是主要股東，沒有家族繼承的情況都預示著未來被收購的可能性，一般而言，提供專業服務或產品（尤其是具有公認品牌的公司）的小型盈利公共有限公司，在某個階段幾乎總是會吸引掠奪性的目光，
要有耐心支持你自己的判斷，不要試圖在可能被收購的出價前過早的獲利了結，持股到最後被收購時是值得的，如果出現競爭對手的出價，出價會支付較多溢價，
三、耐心：不要賣得太早，
Border TV：
1、是我在1992年購買的股票，確信作為一個地區性的小型電視頻道，
它會被更大的玩家吞併，儘管持股6年後我仍然以17,000英鎊的價格以346便士的價格，
賣出了我持有的5,000英鎊從而獲利
雷洛注釋：
17000英鎊/5000英鎊=漲3.4倍〜持股6年，
2、如果我再堅持2年，我會在一場收購戰後以不少於14英鎊的價格退出，
雷洛注釋：
1400英鎊/346便士=4.05倍，3.4倍*4.05倍=13.77倍（持股8年），
有耐心在持股2年，多賺10倍，可惜了（13.77倍-3.4倍=少賺10.37倍），
持股接受了50次的收購，
John Lee的被收購邏輯：
小公司、良好業績、職業經理人或創業者、有控制權，…….其他，
誘因為：收購通常會產生高於現行價格的「溢價」，
二、雷洛實戰：
未來個人會學習約翰李長期投資，輕鬆一點沒壓力，
2次收購：上元科技（93年）、絡達科技（106年），
1次法院異議勝訴（110年）：絡達科技，
1次聯發科入主絡達（95年），賺價差2.15倍（零和遊戲），
Ⅰ、2004.1.28日智邦子公司上元科技被英飛凌收購，持股10張賠台幣20萬，
Ⅱ、2006.12.27日明基電通宣布以每股62元的價格，出售子公司絡達31.55%股權給聯發科，
雷洛成本61.8元約24張，未上市132.75元均價賣出，賺142萬元，
Ⅲ、聯發科106年2月10日宣布，以每股110元收購絡達科技，
絡達異議67人（含雷洛）3338張佔股權5.51％，法院三審勝訴判決：
每張約為169.49元〜174.49元，遠高於收購價110元，
每張110元106年收購時拿到收購款，
110.7.28日拿到差額每張約6萬乘以張數=應得總額，個人100多張異議拿回7位數高，
查閱絡達105.4.25日年報：
聯發科106年初持股子公司絡達稀釋至約23.94％，
翔發投資代表人：謝清江10,516張持股17.36％，
旭達投資代表人：謝清江持股6.58％，
二、股權結構：
1、聯發科106年持股子公司絡達稀釋至約25％以下（記憶中約23％），
選擇絡達105年EPS=4.42元時（獲利腰斬時現金併購），低價現金併購對聯發科有利，
併購完106年EPS=10.8元，上半年EPS賺2元多，下半年賺7元多，
2、大陽110年股東會出席75.39％看，持股估都在大立光集團股東手中，
戶號30號股東提議委託專家規劃大陽併入大立光案，
決議：經主席（林恩平）徵詢全體出席股東無異議照案通過，
雷洛評述：
大陽流通籌碼少，個人估95％以上持股在集團手中，
「人性上」犧牲自己的財富，一般人很難做到，
1、聯發科擅長：
馬蒂.惠特曼（Marty Whitman）所說的，價值創造方法是資源轉換、併購、控制權變更、大規模資本重組、分拆等，
2、大立光好像沒有併購過其他企業，
由大陽股東提議被大立光併購的構想，有點「太外行」，
依企業併購法併購大陽應由大立光提出，每股多少錢收購大陽股票，
持股人如不同意可以異議，異議程序簡單沒有風險，
3、大陽110年第4季賺2.81元，如估111年獲利，乘以估價，外加溢價收購，
再加上大陽子公司星歐持股，收購價格應該合理，
二、絡達異議67人3338張佔股權5.51％，
三審勝訴判決每張約為169.49元〜174.49元，遠高於收購價110元，
每張110元106年收購時拿到收購款，110.7.28日拿到差額每張約6萬乘以張數=應得總額，
個人100多張異議拿回7位數高，
個人看法：法院三審都有站在弱勝小股東這一方，
三、馬蒂.惠特曼總是強調，投資是一種處理「概率」，而非確定性的業務，
雷洛評述：
大陽是否被收購屬於概率的問題，巴菲特年輕時也被嚇到賣出迪士尼，
如有大陽持股如果很擔心，可以市場上賣出，
雷洛（金雞閣序）〜創造財富，
大陽屬不可替代性（短期賽道上無競爭對手）〜達發屬不完全替代性（賽道上競爭對手多），
市場上2支估籌碼稀缺，
落霞與孤鶩齊飛，秋水共長天一色，
出自於王勃的（滕王閣序），