鴻勁(7769)上市前業績發表會。
元大證券主辦輔導的鴻勁精密股份有限公司（股票代碼：7769）謹訂於114年10月28日（星期二）下午2時30分，假晶華酒店3樓宴會廳（台北市中山區中山北路二段39巷3號），舉行「上市前業績發表會」。誠摯敬邀您撥冗蒞臨，謝謝！
元大證券股份有限公司 敬邀
時間：114年10月28日(星期二) 下午 2點30分
地點：台北晶華酒店 3樓宴會廳
(台北市中山區中山北路二段39巷3號)
「借券餘額」與「借券賣出」最大的不同? 這是基本常識
「借券餘額」與「借券賣出」最大的不同，在於股票是否已經在市場上被賣出。 簡單來說，借券餘額代表「借來的股票庫存」，而借券賣出則代表「已經出手的實際賣壓」。這兩者在臺灣股市通常是由法人（特別是外資）所主導，是觀察主力籌碼非常關鍵的指標。
兩者的核心差異與對股價的影響如下：
核心差異比較表
比較項目/ 借券餘額 / 借券賣出餘額 /
主要定義/ 投資人向他人借入且尚未歸還的股票總量。/ 借入股票後，已經在市場上賣出且尚未買回（回補）的總量。
交易動作/ 只有「借股票」的動作，還沒有賣出。/ 已經在市場上「執行放空」賣出。
資金用途/ 用途多元，不一定為了放空。可能用於履約、套利、避險或純粹先借著備用。/ 目的明確，就是看空後市，預期股價下跌以賺取價差。
籌碼意義/ 代表潛在的賣壓（子彈已上膛，但還沒開槍）。/ 代表已實現的賣壓（子彈已經打出去了）。
如何用這兩個指標判讀市場情緒？
在實際觀察籌碼面時，不能只看其中一個數字，通常會將兩者結合觀察：
1. 借券餘額增加，但借券賣出沒增加
• 解讀： 法人雖然借了很多股票，但一直握在手上沒有賣。這通常只是單純的券源調度、套利鎖利，或是法人想「先借起來放」，並不代表他們馬上要放空這檔股票。
2. 借券餘額與借券賣出同步大增
• 解讀： 代表法人一借到股票，就立刻倒到市場上賣掉。這是非常強烈的偏空訊號，表示大戶正在大舉實現賣壓，股價未來面臨修正的壓力極大。
3. 借券賣出餘額開始減少
• 解讀： 代表空方開始從市場上買回股票歸還（回補），這時候往往容易引發軋空行情，推升股價止跌反彈。
以藥華藥（6446）為例，這檔生技指標股近年經常成為外資與本土主力交鋒的戰場，其「借券成交」與「借券賣出」的數據變化，正好是完美的籌碼判讀範例。
我們可以從近期藥華藥的籌碼動態，來說明這兩者的差異：
實戰拆解：藥華藥（6446）的借券現象
1. 借券成交（建立子彈庫存）
• 現象： 藥華藥在 2026 年 9 月下旬時，市場曾出現單日 559 張的借券成交。
• 解讀： 這代表有特定的法人機構（通常是外資），付了利息向其他長期持有藥華藥的股東（如大股東或壽險基金）借到了這 559 張股票。
此時，這些股票成了法人的庫存，「借券餘額」會隨之增加。但這時候股票還在法人手上，並沒有丟到市場上賣，因此對藥華藥當天的股價不會產生直接的殺低賣壓。
2. 借券賣出（實際開槍放空）
• 現象： 到了 2026 年 10 月初，藥華藥股價從 8 月歷史高點（1,645 元）修正至 1,100~1,200 元附近，並在 10 月 5 日登上了「外資借券賣出餘額增加排行」的第一名。
• 解讀： 這意味著外資或主力把先前「借來放著」的藥華藥股票，真正開始在高檔、或者跌勢中掛單賣出。此時，市場上出現了實質的拋售力道，「借券賣出餘額」顯著大增。這也是為什麼當時藥華藥承受較大短期賣壓、股價震盪修正的主因之一。
藥華藥（6446）為何時常有極高的借券餘額？
生技股（特別是像藥華藥這類有新藥 BESREMi® 獲准、且市值高達數千億的權值股）之所以借券交易非常頻繁，主要原因不全是為了放空：
• 避險與套利需求： 許多外資持有藥華藥的現股，但為了防範生技股高波動的風險，會選擇去「借券」並在期貨或現貨市場做對沖。
• 沒有股東會強制回補壓力： 一般散戶用的「融券」放空，在每年春季股東會前都會被強制要求買回股票（引發軋空）。但外資法人的「借券賣出」通常是跟出借人協商，不受到股東會強制回補的限制。因此，當外資想對藥華藥進行長線佈局或波段操作時，一定會優先選擇使用「借券」相關管道。
從最新的籌碼數據來看，藥華藥（6446）目前「空方尚未出現明顯收斂跡象」，盤面仍呈現「多方被動防守、短線嘗試築底，但追價意願不足」的弱勢整理格局。
雖然股價從 8 月的歷史高點（1,645 元）修正至目前的 1,195 元附近，但外資大戶的空方子彈依然在源源不絕地拋出，壓制了短線的反彈力道。
藥華藥（6446）最新信用交易與借券對比
結合 10 月上旬的最新籌碼數據，散戶與外資的博弈狀況如下：
指標項目/ 融資餘額（散戶多頭動向）/ 借券賣出餘額（外資空頭動向）
最新數據/ 融資餘額 8,393張(10月8日買進104張賣出154張現金償還5張=減少55張) /借券賣出餘額8444張(10月8日賣出305張還券130張=增加175張)
近期趨勢/ 自 8月25日融資餘額最高9,315張張 回落後到10月8日融資餘額8393張，目前在高檔下來減少922張)、陷入膠著。/ 10 月初以來持續攀升，並屢次登上外資借券賣出排行前列。
籌碼含意/ 散戶的融資浮額雖有小幅清洗，但低檔承接意願減弱，未見強勁買盤。/ 外資空方尚未收手，把 1,200 元以上視為主要壓制區。
籌碼面核心三大關鍵判讀
1. 借券賣出創高，外資空方「邊拉邊打」
10 月8日藥華藥的借券賣出餘額 8444張的高位。以 10 月 8日的盤態為例，早盤股價一度隨市場氣氛拉抬到 1,235 元，但隨即引來單日10月8日305張的即時借券賣出壓制。這顯示外資主力只要看到股價反彈，就會進場放空鎖利，導致股價留下了長上影線。
2. 融資餘額退得不夠多，浮額尚未沉澱
過去一個月，融資餘額雖然從8月25日 9,315多張降到 10月8日8,393多張，代表有部分融資套牢盤選擇停損或退場。然而，目前的融資水位依然位於近年相對高檔（融資使用率7.9 百分比）。散戶在此處未出現「恐慌性斷頭」或「大舉現償買回」，使得筹碼結構不夠乾淨，主力自然不願意在此刻幫散戶抬轎。
3. 內盤成交比重過高，賣壓依然沉重
10 月 8 日藥華藥成交量雖然小幅放大為1749張，但內盤成交佔比高達 72%。這意味著市場上的交易多數是以「賣方願意降價求售（主動內盤成交）」的形式完成。即便有美林、瑞銀等特定外資券商在低檔買超避險，但整體多方追價意願仍非常消極。
總結與操作建議
要看到空方真正「收斂」並引發波段反彈，必須滿足以下兩個關鍵觸發訊號：
• 借券賣出餘額止增轉減： 當外資不再每天增加借券，且單日借券賣出回補（還券）大於賣出時，才是空方退場的訊號。
• 融資減、現股增： 融資必須進一步減肥，或是股價能放量長紅棒並「實體站穩月線（約 1,205 元）」，才能正式瓦解目前的弱勢整理格局。
在空方訊號未減弱前，現階段介入應以「防守築底」視之，切忌過度追高。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
2026年10月9日周五
7769鴻勁 漲停板 最高6515元 上漲590元...
藥華藥（6446）投資人如選擇的左側交易策略，目前的技術面與籌碼面注意以下幾點
投資人如採取分批左側交易（低接築底），是一個非常考驗耐心、但有機會將成本壓在相對低點的策略。
由於目前外資的借券賣出（空方子彈）尚未收斂，左側交易的核心在於「嚴格控制資金節奏、絕不一次性加碼，並利用大戶防守的關鍵支撐分批布局」。
以下是針對藥華藥（6446）進行分批左側低接的實戰規劃：
藥華藥的兩大關鍵「築底防守區」
左側交易不能盲目亂接，必須在「有大戶防守跡象」的價格區間內進行資金配置。以下是目前最重要的兩個防守觀察點：
第一批防守區：1,080 ~ 1,100 元（整數關卡與接近半年線防線）
• 支撐力道： 這裡是 2024 年 6 月發動大波段攻勢前的「起漲大頸線」，同時也是長期均線的重要心理關卡。這裡的技術面支撐力道會比 1,150 元更強。
• 左側策略： 如果外資借券賣出再度失控、打穿 1,150 元防線，股價回踩 1,100 元整數大關時，只要沒有出現帶量長黑的斷頭潮，就是分批加碼的第一個絕佳時間點（建議配置資金的 20%~30%）。
第二批防守區：1,015 ~ 1,125 元
• 支撐力道： 這是藥華藥7月30日最低1015元與 9月22日最低點1125元初兩次急跌時的最低點。當時只要跌破 1,170 元，就會有特定的避險基金與特定外資（如美林）進場護盤，形成長下影線。
• 左側策略： 股價再度回測這個區間時，若呈現「量縮、不破前低」，可以視為左側布局的第二個進場點（建議配置總預算資金的 30%~40%）。
@分批低接的「三不原則」資金控管
左側交易者最容易犯的錯誤就是「跌一點就買、很快就把子彈打光」。操作藥華藥請務必遵守以下紀律：
1. 不到設定價位絕不加碼：
• 不要因為今天跌 10 元、明天跌 15 元就每天買。每筆加碼單的價格差距最好至少間隔 5% ~ 7% 以上，才能真正達到「拉低平均成本」的效果。
2. 觀察內外盤比與融資變化：
• 盤中低接時，盡量選擇在「外盤（主動追價）開始有大單敲進」或「融資單日大減（代表浮額被洗掉）」的當天尾盤再分批進場，避免接在現貨殺盤最兇的時間點。
3. 保留最後一筆「右側確認金」：
• 永遠不要在低接時把資金扣滿。保留最後的 30% 資金，等到股價真正轉強、借券賣出餘額開始連續大減（空方回補）、且股價重新站穩月線時，再把最後這筆資金當作「右側追擊單」補進去。
左側交易的絕對停損與撤退訊號
左側交易是「與趨勢對抗」，因此必須設定一個證明自己「看錯」的底線：
• 極端停損點： 如果藥華藥未來不幸跌破 1,015 元（甚至帶量跌破千元大關），且長達 3 天內無法收復，代表生技族群的長線籌碼已經嚴重潰散，外資借券並非短線避險而是實質看空。此時左側部位必須果斷執行停損認賠，切勿無限期攤平。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
2026年10月9日周五
藥華藥(6446 )要 投資人如選擇的右側交易策略，目前的技術面與籌碼面注意以下幾點
選擇右側交易（等站穩月線確認反轉再進場）是非常沉穩且勝率較高的策略！
特別是面對藥華藥（6446）這種外資借券賣出持續創高的股票，盲目猜底容易被大戶的子彈重傷，等趨勢扭轉再右側介入，能有效避免「接刀」風險。
針對投資人如果選擇的右側交易策略，目前的技術面與籌碼面有以下幾點需要特別注意的「關鍵確認動作」：
1. 觀察月線扣抵值，推算「站穩月線」的時間點
• 現況： 藥華藥目前股價在 1,195 元附近上下震盪，而月線（20 MA）大約落在 1,205 ~ 1,215 元區間，股價目前受到月線的反壓。
• 右側確認訊號： 所謂「站穩」，絕對不是某一天尾盤突然拉過月線就好。因為月線目前「趨勢向下」，具有實質下壓引力。比較安全的右側訊號是：「連續 3 天收盤價站在月線之上」，或者「帶量長紅棒實體突破月線，且回測不破」。
2. 借券賣出的關鍵「轉折訊號」
既然投資人要等右側交易反轉，屆時必須看到這兩個籌碼指標同時出現，才代表外資「認輸回補」：
• 借券賣出餘額止增轉減： 目前借券賣出餘額在 8,444張高位。當投資人看到股價站上月線的那幾天，借券賣出餘額必須連續出現「負數」（即還券大於借券賣出），這代表空方動能耗盡，開始被迫認賠買回股票，這時才會引發強烈的「軋空助漲力道」。
3. 注意防守區：1,100 ~ 1,150 元的區間下緣
在等待股價進攻月線的整理期，下方有一個非常關鍵的技術面防守防線：
• 前波支撐區： 藥華藥在 8 月初與 10 月初，兩次修正到 1,150 ~ 1,160 元附近都出現了下影線與特定外資（如美林）的防守買盤。
• 策略涵義： 在等待右側進場點的同時，這個區間必須「不能被跌破」。如果股價連 1,150 元都守不住甚至跌破9月22日最低1125元，代表修正波段還在延長，月線反壓會繼續下移，進場時間點就必須繼續往後延。
右側交易實戰執行策略建議
如果投資人確定執行右側交易，可以參考以下兩種進場節奏：
• 積極型右側（突破進場）：
當日盤中或尾盤看到成交量大於季均量（約 3,600 張以上），且股價以實體長紅棒強勢突破月線時，直接建立「第一筆基本單（例如預計總資金的 30%）」。
• 穩健型右側（回測進場）：
等股價突破月線後，通常會因為短線獲利回吐而出現「回測」。當股價回檔測試月線、且連續 2~3 天收盤守住月線不破、同時成交量呈現「價穩量縮」時，再切入主要波段部位（例如 50%~70%）。
關鍵停損設定： 既然是站穩月線才進場，一旦進場後，「月線再度被長黑棒跌破（跌幅超過 3% 且 2 天內收不回來）」 就是您的絕對停損點。這代表右側反轉失敗，外資空方再度掌控主導權，必須立刻撤退。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
2026年10月9日周五
巴菲特的「利率萬有引力說」是金融市場上最著名的估值核心邏輯，他認為「利率就像金融市場的萬有引力，利率越高，對資產價值的向下牽引力就越大」。
這項理論用最簡單的物理學現象，完美解釋了為什麼聯準會（Fed）的利息變動會劇烈牽動全球股市、房地產與債券的價格。
以下為投資人詳細拆解這個理論的運作機制、數學邏輯，以及在當前環境下的重要啟示：
引力如何操控金融市場？在物理世界中，重力讓萬物維持在地面上；在金融世界中，無風險利率（通常指美國國債殖利率）就是那個重力中心。
當利率上升時（重力變強） ---- 所有資產價格會被向下壓。因為投資人只要把錢放在最安全的國債就能享有高回報，這時股票、房地產等高風險資產就必須跌到夠便宜（也就是估值被壓縮）、釋出更高的預期報酬率，才能吸引資金。
當利率下降時（重力變弱） ---- 所有資產價格會向上飄（膨脹）。當把錢存在銀行或買國債幾乎沒有利息時，資金為了尋求回報，就會被迫湧入股市、房地產，從而推升整體資產的估值。
萬有引力的「數學公式」巴菲特曾指出，估值的一切都與利率息息相關。我們可以用最基礎的「本益比（P/E Ratio）」與「國債殖利率」互為倒數的關係來理解這個數學模型：
{理論本益比}=無風險利率 隨著美國10年期國債殖利率的變動，市場的「合理本益比天花板」也會跟著劇烈改變：
10年期美債殖利率相當於市場的理論本益比對股市的引力效應1%（低利率時代）100 倍引力極弱，資金瘋狂湧入股市，科技股與成長股估值爆發。
2%50 倍引力輕微，股市普遍能維持在相對高檔。
4%25 倍引力顯著，市場開始檢視高估值股票的合理性。
5%（緊縮時代）20 倍引力極強！
買無風險國債就能穩賺 5%，股票本益比若高於 20 倍就會顯得缺乏吸引力。
核心啟示與當前應用每當金融市場動盪、美債殖利率飆升（例如近期10年期美債殖利率衝上 5% 創下近年新高）時，巴菲特的這套理論就會再度被全球投資人高度重視：
長期回報的基石：巴菲特強調，投資是用現在的錢去換取未來更多的「實質購買力」。當引力（利率）改變時，投資人今天該為明天的 1 塊錢付出多少代價，答案就會完全不同。
估值工具而非買賣訊號：這套架構是用來評估「資產便不便宜」的環境量尺，而不是絕對的短線買賣指令。當引力極大（利率高）時，不代表股市明天就會崩盤，但代表你此時買進股票所承擔的風險與機會成本遠比過去高得多。
注意潛在的隱藏成本：在高利率環境下，企業的借貸成本會增加、消費者的購買力會下降。因此，盲目追求過去低利時代動輒 30、40 倍本益比的高成長股，在「強大引力」的拉扯下，往往容易受傷最重。
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2026年9月16日周三
台積電（2330）今（10）日公布8月營收，5,148億600萬元，超乎市場預期，較上月增加了10.1%，較去年同期增加了53.3%。
台積電今日公布8月合併營收達5,148億600萬元，月增 10.1%、年增 53.3%，大幅超越市場預期，刷新歷史單月新高。
此前法人與分析師普遍預估，台積電8月營收約落在新台幣 4,800 億元上下，僅少數樂觀看法認為有機會挑戰4,877億至4,900億元，如今實際數據出爐，表現遠優於預期。
累計2026年1至8月營收約為3兆3,868億7,000萬元，較去年同期成長 39.3%。台積電連月強勁表現，一舉強勢改寫「歷年最強 8 月」、「史上單月新高」及「史上累計1到8月新高」等三大紀錄
營收核爆級成長！電子五哥「這家」8月破4600億創紀錄 再砸逾70億銀彈擴張
台積電今年營運表現極為亮眼，歷史單月營收前三名全由今年包辦，第一名是今年8月。
第二名是7月，受惠於全球AI與高效能運算（HPC）客戶拉貨不減，7月合併營收突破 4,675.8 億元大關，改寫單月歷史新高。
第三名是今年6月，單月營收衝上4,426億8,000萬元；第四名是5月的4,169 億 7,500萬元。
此外，台積電董事長魏哲家先前在法說會中預估，第三季美元營收約介於446億至458億美元之間；若以1美元兌換 32 元新台幣的假設匯率計算，折合新台幣營收約落在1兆4,272億元至 1 兆 4,656億元之間。
在風水學裡，家中最先影響「氣運流動」的空間，就是玄關。因為它是「進來的氣」與「出去的氣」交會之處，所以玄關擺了什麼，整個家的能量就會跟著不同。風水專家甚至提醒：只要玄關擺了某些東西，「就算家裡再有錢，財氣也會很快從門口漏光。」以下這四樣，就是被點名最該從玄關清掉的物品。
一、破損的鞋子
把破掉、裂開、鞋底快脫落的鞋子放在玄關，最容易先擋住財運。在風水學中，「鞋子是承載氣（運勢）的工具」，破損的鞋子，就象徵著「破碎的運勢」。舊鞋、壞鞋堆在玄關，財氣就容易一路往家門外流散。建議定期檢視鞋櫃，該丟的壞鞋就果斷處理掉，沒在穿的鞋也盡量收進鞋櫃裡，別讓它們散落在門口。
二、垃圾袋
玄關本來是好氣進門的入口，但一旦擺上垃圾袋，那股氣就會在進門的瞬間被污染。風水專家說：「玄關的垃圾，會讓整個家的氣流變得混濁、堵塞。」就算只是「暫時放一下」，氣味、濕氣與濁氣混在一起，也會形成大幅削弱財運的格局。尤其台灣天氣潮濕悶熱，垃圾放門口更容易發酸、招蚊蟲，不管從風水還是衛生角度都不建議。
三、沒在用的空花盆
空花盆，或是已經枯掉的植物，在風水學裡都被視為「死氣」。把它們放在玄關，會讓進門的好氣變弱，連帶影響一個人的意志與財運。風水專家強調：「光是玄關一個空花盆，就足以切斷家裡的運勢。」如果喜歡在玄關擺點綠意，不妨改放健康、翠綠的活體植物象徵生機，但記得好好照顧、別讓它枯黃。
四、太多的雨傘、紙箱與宅配包材
玄關要是被雜物堆滿，好氣根本進不了家門。尤其是舊紙箱、網購拆下的包材，或是濕答答的雨傘這類帶有「濕氣」的東西，更是壓制財運的代表性地雷。玄關看起來越擁擠、越狹窄，家裡的財運就越容易卡關，這正是風水的道理。最簡單的做法，就是幫玄關「留白」：只留下當季會用到的物品，其餘收進櫃子或另尋收納空間，讓一進門就有清爽、開闊的感覺。
有錢人家的玄關之所以總是特別整潔，其實是有原因的。因為在風水裡，玄關就是「運勢的入口」；當玄關堆滿死氣、濁氣與堵塞的氣，整個人的生活也容易跟著變得紊亂，財運自然跟著減少。反過來說，只要保持玄關明亮、乾淨、通風，好運進門也會更順暢。說到底，風水與其說是迷信，不如說是一種「打理生活習慣」的哲學。把玄關收拾乾淨，其實就是招來好運，最簡單也最實際的一步。