時間即將進入第4季，儘管美國核心通膨獲得改善，但仍處相對高點，9月就業數據持平，整體經濟數據都能支撐美國聯準會升息進入尾聲的論點，且經濟將以軟著陸的方式落地，債券市場行情也正啟動當中，投信法人相對看好信用債的表現，對公債看法則持中立。

瀚亞投信投資長林如惠表示，美國經濟數據仍相對強勁，高利率環境可能會持續一段時間，2024年下半年才有機會開始啟動降息，且全球超低利率難以再現。去年是現金為王時代，而今年則是「投資為王、均衡布局」，資金開始湧入資本市場，而投資組合中，不宜空手股票，也應加入債券投資，平衡股市震盪。

瀚亞投信指出，第4季基本情境定調為升息接近終點，但聯準會仍維持鷹派以保留後續彈性。瀚亞投信固定收益投資部主管周曉蘭表示，就業及通膨數據尚未全面支持聯準會立場轉鴿，惟軟著陸輪廓明顯，政策利率後續沒有太大的調升空間。

美10年期公債近期彈回4%以上。周曉蘭表示，隨不確定性逐漸降溫，美國經濟仍保持穩健，技術面部分殖利率可能小幅再測高，中期利率高原區橫向整理，估美10年期公債殖利率第4季會落在3.25%至4.35%區間。

周曉蘭建議，投資上應保持彈性，以高品質固定收益商品為配置核心，回檔可增持風險性資產。在今年第4季可能再升息一次且明年少量降息的前提下，未來三至六個月是政策利率高原期，適合布局固定收益資產；惟考量景氣走勢及企業財報表現分歧，在投等債上可選較具收益性的商品、而非投等債則需布局信用評等較高的商品。

復華投信表示，今年第4季美歐經濟數據都可能放緩，預期全球央行停止升息時點將近。投資等級債市如A級公司債，因聯準會等多國央行自去年起持續升息之後，目前價格位處長期低檔區，建議可透過聚焦A級債券的機動到期債券基金，掌握投資收益投資機會。

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2023/9/27

元大投信公

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2023/9/27

安聯投信未

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2023/9/27

安聯投信未

印度股帶勁逆勢走揚

油價走揚、聯準會9月會議釋出年鷹派利率展望，引發9月股債齊跌。統計本月以來至25日，證期局核備的境外基金出現股債同跌走勢，平均下跌2.1%，其中，股票型平均下跌2.7%，跌幅大於債券型基金平均下跌0.6%。

進一步看主要股市、產業型基金表現，印度股市在主要股市萬綠叢中一點紅，9月來印度基金上漲1.8%；在產業型基金方面，油價彈升助推能源股基金近月上漲1.8%，而聯準會暗示不排除年底前再升息1碼，並上修明後兩年利率中位數預估，帶動美債殖利率走揚，利率敏感的科技股、全球不動產基金首當其衝，而公用事業類基金雖利率敏感度高，但市場風險情緒降溫，近月漲勢居次，上漲1.79%。

對於印度股市逆勢走揚，富蘭克林坦伯頓印度基金經理人蘇庫瑪．拉加指出，印度中產階級迅速壯大，使平均收入成長帶動消費能力、以印度為主題的共享經濟等經濟模式受到注目、全球供應鏈多元化使科技與可再生能源行業受惠，預計印度將是2022-2025年間新興國家中經濟成長最快國家。

景順印度股票基金經理人Shekhar表示，印度第2季GDP年增率7.8%，顯示經濟走勢持續強勁。此外，印度零售市場逐步增強，景順印度股票基金將持續尋找具吸引力的商機模式、行動領導力和競爭優勢、能在商業周期內提供可持續獲利的優質增長公司。

如放大區域來看亞股，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，相較新興市場大型企業受成熟市場等全球需求變動影響較深，新興市場小型股更受到當地經濟環境影響，成功的小型股可運用其當地優勢拓展國際市場，逐步擴張成長為中大型股，其中潛在龐大資本增值空間，值得投資人以長線角度布局。

展望整體市場後續表現，安聯投信表示，面對現階段處於過渡期的景氣、利率與成長動能轉折點，建議投資人可分別就各種機會的轉折點，擬定應對策略。

由於就業市場具韌性，提供消費支撐，企業獲利動能也優於預期，資產組合可挑選成長股、折價的非投資等級債券、攻守兼備的可轉債，另考量投資長天期債券有資本利得空間，可採複合債策略在收益及資本利得間取得平衡。

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2023/9/27

安聯投信未

收益成長基金重押50%資金

安聯投信表示，全球來到景氣、利率與成長動能的十字路口，放眼第4季，建議把握市場轉折機會點。在投資組合中，可採主動式多重資產策略，50%資金布局收益成長基金，兼顧收益及成長機會；25%在短年期債與複合債，平衡收益及波動；25%在人工智慧（AI）、台股與智慧城市趨勢主題等，參與結構式成長。

安聯投信表示，美國聯準會（Fed）連續升息壓抑製造業與房市，但隨著疫情舒緩，服務業逐漸恢復生氣，進而拉升就業與薪資，全球經濟成長高於預期。但市場擔心Fed可能持續升息，美國公債殖利率再度攀揚。市場多空交錯，投資布局時，收益搭成長策略仍是核心。

在核心部位方面，安聯收益成長基金全聚焦美元資產，美國成長股、非投資等級債及可轉換公司債各占三分之一，每月重新平衡。這是國人持有最多的單一基金，到今年8月底國人持有金額6,581億元，遙遙領先其他基金。如果選擇美元穩定月配息級別，半年來年化配息率介於8.08%~8.49%。

受市場青睞，安聯投信又推出境內版，即安聯收益成長多重資產基金，新增新台幣及人民幣計價類別，到8月底規模達811.6億元。安聯投信指出，市場對今、明兩年企業獲利預期轉趨穩定。目前可轉債的收益率、波動度更具吸引力，下檔保護可望較佳。非投資等級債違約率持續大幅攀升的機率較低，可望維持低於歷史均值。

在平衡收益與波動策略上，安聯美國收益基金可占20%。這檔基金致力於降低利率波動風險、追求收益高於投資級債；主要布局美債，以獲取長期資本增值及收益，目前投資級債占48.2%，非投資級債占29.4%、公債占19.3%。如果選擇美元穩定月配息級別，半年來年化配息率介於5.63%~5.83%。

安聯美國短年期非投資等級債券基金則可占5%，到8月底規模為95.6億元，以長期收益及較低波動率為訴求，布局產業多元，涵蓋天然氣運輸、消費商業租賃融資、居家產品及醫療等。如果選擇新台幣月配息級別，半年來年化配息率介於4.3%~5.06%。2020年又引進境外版，提供更多選擇。

在掌握結構性成長策略上，建議15%布局安聯AI人工智慧基金、安聯智慧城市收益基金。在安聯AI人工智慧基金，資訊科技股占52.1%最多，再來是健康護理股的13.2%、通訊服務股的10.7%；國別則是美國占85.5%最多，再來是中國大陸、加拿大、台灣、英國等。

安聯智慧城市收益基金則布局全球股票與債券，目前股票占51.7%，可轉債占30%，債券占14.6%；股票的產業分布以資訊科技股占46.4%最多，再來是工業股的15.5%。如果選擇美元穩定月配息級別，半年來年化配息率介於6.13%~6.6%。

台股基金已為近年來資產配置不可或缺部分，比重至少要有10%。安聯投信是主動式台股基金龍頭，旗下只有三檔台股基金，但每一檔的績效及規模都很出色。到8月底，安聯台灣科技基金規模292.8億元、安聯台灣大壩基金214.7億元，安聯台灣智慧基金192.6億元，分別是台股基金第二、四、五名。

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2023/9/27

安聯投信未

固定收益型商品吸金

2023/9/27

瀚亞投信未

台股基金長線釣大魚

台股近期多空交戰、震盪激烈。法人表示，儘管台股短線承壓，恐回測「萬六」，但整體來看台股基本面仍亮眼，靜待需求回溫後，走勢第4季將先蹲後跳，建議投資人可趁回檔之際，買進具中長線題材之類股，像是AI概念股、綠能、電動車及軍工航太等。

根據Lipper統計，截至9月21日，82檔台股一般股票型基金今年來平均績效為33.45%，優於大盤15.41%許多，且每檔基金今年來績效都呈現正報酬；惟近期類股轉動較快，台股績效排名洗牌，原先中後段班的基金近月績效開始走強。

日盛MIT主流基金研究團隊指出，預期2024年將進入降息循環，雖降息強度仍具變數，然因經濟軟著陸機率增，代表美國經濟衰退風險降低下，中長期資本市場表現並不看淡。

目前市場在美國聯準會（Fed）偏鷹派會後聲明後，導致美債殖利率攀至新高，短期台股尚待籌碼沉澱。

瀚亞投信台股投資總監劉博玄表示，短線市場動盪，且第4季還須關注終端需求回升力道及中國大陸經濟下行情況，都有可能影響台股走勢。

年底前AI伺服器出貨可望大幅成長，加上進入消費旺季，有望激勵消費動能，進而帶動回補庫存效應，讓台灣出口產業可望恢復成長動能，趁當前拉回震盪之際，逢低布局主流產業。

台股操作短期內走勢仍會有些波動，建議投資人不宜追高，但回檔時可布局主流產業，像是ASIC（特殊應用晶片）、散熱、PCB（印刷電路板）、CCL（銅箔基板）等產業，以及軍工航太供應鏈。

野村投信指出，台灣庫存去化雖往後遞延，但高點已過，電子業下游庫存去化良好，外銷出口金額來看，7、8月的年減率已明顯好轉，尤其是AI相關的資通與視聽產品成長超過40%以上，相關的ODM廠8月營收也開始逐步加溫，打破有人唱衰AI題材沒有貢獻的說法，預期從第3季開始，AI對基本面貢獻的轉折點就會出現。

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2023/9/27

瀚亞投信未

Q4投資配置股債雙拼

2023/9/27

統一投信公

主動型犀利打敗大盤

台股年初迄今表現亮眼，亦帶動主動式台股基金投資熱潮，其中主動式台股基金各季平均報酬除了皆打敗大盤外，今年以來前十強基金分別有59%至90%亮眼表現，績效亮眼。

截至9月25日，觀察今年前三季及今年以來135檔基金平均績效分別為17.6%、13.01%、4.15%、38.77%，皆贏過大盤前三季的12.24%、6.6%、-2.74%，與今年來16.4%表現。

日盛上選基金研究團隊指出，放眼第4季，上半年受惠AI爆發性成長的新興科技股將進入傳統電子旺季，預期AI概念股與半導體類股漲勢可望再度回溫。目前市場在偏鷹派會後聲明後，導致美債殖利率攀至新高，短期台股尚待籌碼沉澱。

另外，根據研究調查，2023年半導體產業可能下滑11%，但2024年預計將重新回升，預估產值將增長約10.1%至6,080億美元，主要受到2023年的低基期和高性能運算、人工智慧和車用電子等領域的需求推動。國際半導體產業協會也預測2024年的產值將增長11.8%。

野村e科技基金經理人謝文雄表示，就產業角度來看，AI server採用的規格與製程難度，將帶動量與產值的提升，其他部分庫存調整接近尾聲需求延至2024年回溫，而PCB產業中較好看CCL及Server PCB族群，主要是營運於2023年上半年落底，下半年營運可望跳升，Eagle Stream、Genoa、400G Switch放量，及AI Server異軍突起，AI Server供應鏈市占率大者受惠程度高，ABF載板族群部分，2024年有機會成為AI GPU之載板供應鏈，同時一般載板在供需反轉下，營運狀況顯著回溫。

統一投信指出，根據歷史經驗，加權指數與台灣景氣燈號分數走勢關聯性高，截至7月底景氣燈號分數已連續數月上升。美國ISM製造業庫存指數下降至44，低於平均值。庫存調整壓力減輕，使台灣出口減幅開始收斂，財政部預計第4季將轉為正成長。市場預期企業獲利將在第4季回到成長軌道，明年成長率上看21.5%。基本面大幅改善，明年又適逢台美大選，有望出現政策利多，台廠AI供應鏈居重要地位，可能帶動台股震盪向上，並延續至明年第1季。

統一投信看好AI、電動車及儲能，AI伺服器功耗提升，也將帶動散熱需求。
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2023/9/27

台灣集中保管結算所未

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2023/9/27

永豐投信公

永豐4年美國到期債進可攻退可守

9月FOMC一如市場預料維持利率不變。永豐投信指出，今年通膨壓力緩解，所有投資人都在等待美國「降息」最大利多，建議現階段採取「目標到期」策略，並優先加碼美國投資級債，一方面布局降息循環下的資本利得機會，同時「預先鎖利」，把握殖利率的高檔時刻，即便日後降息進程有變數，仍可坐享相對穩健的債息收益。

永豐投信最新推出「永豐4年到期美國優質投資等級債券基金」，即是瞄準短、中期閒置資金投資停泊需求，設定以4年為期、美國投資等級債券為主，協助投資人在下次升息循環到來前，掌握目前美國投資級債的甜美收益率，同時為降息循環下的資本利得機會預作準備。募集期間至10月6日止，銷售機構有元大證券、元大銀行、永豐銀行、永豐金證券及永豐投信等。

永豐4年到期美國優質投資等級債券基金經理人吳如玉表示，截至9月18日為止，彭博美國投資等級債券指數殖利率已達5.81%，是金融海嘯後近15年來的相對高點，只要降息政策鳴槍起跑，美國投資級債投資人可望兩頭受惠，既享受債息又有債券資本利得的機會。

吳如玉分析，債券價格已來到15年新低，推升殖利率達到相對高點，再依最新9月利率點陣圖，升息循環落幕指日可待，明年將進入降息的趨勢未變，對偏好長線穩健收益的投資人而言，現在正是債市少見的進場良機，透過目標到期債券基金「預先鎖利」的獨特優勢，正好有助先穩住整體長期收益，未來再依實際降息進程，伺機把握潛在資本利得。

吳如玉說，依過往經驗，升息過後債券違約風險易升高，但美國投資級債的發行企業財務體質相對佳，債券違約率低，收益率也相對佳。觀察過去4輪升息循環中，最後一次加息後4年的債券指數表現，彭博美國投資等級公司債指數平均總報酬達32.70%，領先彭博泛歐、全球的投資等級公司債指數以及美國非投資公司債券指數。因此，在債種選擇上，應以美國投資等級債為優先布局重點。

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2023/9/27

永慶房屋仲介未

前七月預售屋交易回溫

2023/9/27

永慶房屋仲介未

消費者看房價很難下跌

房價逐季上漲，消費者看跌比例也逐季降低。永慶房屋昨（26）日發布第4季網路會員調查，全台認為房價看漲比率維持34%；看跌比率達31%，較前一季減少2個百分點，而且是連三季下降。

據調查顯示，今年第1季還有46％的消費者對房價持看跌想法，不過到了第2季就降至40％，第3季看跌的比率再減至33％，到了第4季，看跌比率更降至31％。

永慶房屋業管部協理陳賜傑指出，各國央行貨幣緊縮政策不變，但升息循環逐漸到了尾聲，而消費者對於通膨常態化的預期，讓消費者認為房價已難有下跌的空間，不過，在全球經濟展望不佳，且俄烏戰爭沒有停火跡象，仍有部分消費者看跌房價，因此本季房價看法呈現多空對峙的局面仍持續。

此次調查也針對消費者想購屋的地區做房價看法的調查，全台72%消費者認為過去一年房價上漲5%以上，新竹、台南消費者認為房價上漲10%以上的比例逾五成，顯示對房價上漲的感受深刻。雖然今年房市量縮，但要看到房價下跌有難度。

陳賜傑表示，若與前一季相比，全台消費者認為房價上漲5%以上的比例，從67%增加至本季的72%，可以看出消費者對於房價上漲感受較前一季更為強烈，房價有感上漲。

新青安房貸8月1日上路，也為房市增添利多。根據調查結果，79%消費者表達會增加購屋意願，四大面向的優惠條件中，以利息補貼與提高貸款額度最具吸引力，占比分別為36%與27%。

至於貸款年限的選擇上，41%消費者選擇30年期，而40年期的比例將近三成，達29%居次，顯示在房價高漲的狀況下，考驗消費者購屋負擔能力，為減輕每月房貸支出壓力，30年期已成為市場主流，甚至更長年期的40年房貸也成為消費者購屋時的第二選項。

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2023/9/27

微風廣場實業未

目標對準國際觀光客