未上市  

冷到不行的公司債市場出現轉機。今年迄六月中旬，國內公司債定價

金額總計為新台幣一千一百零三億元，約較去年同期減少三成，僧多

粥少的情況，讓債券商叫苦連天，但此一情況已出現變化，近日接連

著三檔重量級公司債陸續登場，發行公司分別為南亞、華航和台電，

債券業者指出，發債利率高於五年期銀行貸款浮動利率，發債成本相

對偏高，但由於升息壓力沉重，受此預期心理影響，業者基於鎖定成

本與資產配置考量，開始重返公司債市場。以首先登場南亞為例，目

前詢價利率約在二•三％至二•三五％區間，較日前五年券標售利率

二•一七％明顯上揚。

債券業者表示，搶先在華航和台電之前，推出五年期、新台幣五十億

元公司債的南亞，相對而言，擁有更多的籌碼優勢，且距離央行理監

事會議較久，更不會受升息因素干擾。此外，本檔南亞公司債頗受市

場關注，係因五月底台塑石化五年期投標利率在二•三五％的水準，

加上投標金額和條件大致相同，可以作為南亞參考指標。

華航也將於下週二投標五年期公司債，金額為六十五億元。債券商說

，華航由於保證契約尚未談攏，所以投標時間有一些延後，由於華航

有銀行擔保，包含台銀、國泰世華和開發金的銀行保證，預計本次投

標利率在二•二五％至二•三％區間。

台電公司債則於下週四投標，台電公司債預計募集額度為新台幣一百

億元，內容配合台電的財務規劃，分為五年期二十億元、七年期三十

億元、十年期三十億元及十五年期二十億元。債券業者預估，在市場

預期升息心理下，這次應該會較五年券標售利率二•一七％，增加二

十五至三十個基本點。

債券承銷商指出，此三檔公司債各有特色，且來自不同產業，對不同

屬性的資金來源都有吸引力，因此，雖發債的時間接近，但彼此間的

干擾應不會太大。業者也說，先前債券市場利率已反彈回穩，這種情

形會持續一段時間，強化承銷商投標信心，就算買盤接受度不高，亦

可當作養券部位，業者也可藉此提升市佔。

<摘錄工商A8版>