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學者籲當沖減稅延五年

　　台大會計系教授林世銘在證交所《證券服務》雙月刊中，以「當沖降稅的正面效益」為文指出，健全的資本市場必須投資者與投機者兼而有之，一個流動量不足的市場，很難吸引到國際級投資人。
　　建議國人支持當沖減半課稅繼續延長五年，當沖降稅若不能正視其正面效益而貿然停止，到時若對市場活絡及國家稅收造成影響，實是得不償失。
　　林世銘說，建全的資本市場必須投資者與投機者兼而有之，這是金融教科書的基本概念。投機者是市場流動量的提供人，如果每個人都是長期投資者，不隨意買賣股票，市場交易清淡，當有股票要獲利了結時，請問要賣給誰？合理的價格又是多少？
　　因此，國際級的機構法人對於所投資的資本市場極為重視流動量，在進行投資前一定會評估投資標的之成交活絡程度，一個流動量不足的市場，很難吸引到國際級投資人。
　　他引述世界交易所聯合會（WFE）2013年實證研究表示，高頻交易對美國市場帶來流動量、縮小買賣價差、促進價格發現機制、降低市場波動性等益處。英國與韓國分別對提供流動量的造市者、中介者提供證券交易稅免稅的優惠，他們提升股市動能之目的，與台灣的當沖降稅並無二致。
　　若僅單純地以鼓勵短線投機或賭博論斷，而取消當沖降稅，則當股市交易清淡宛如一灘死水時，台灣也會同時失去吸引國際資金及長線投資人的機會。喪失籌資功能的資本市場，對勞工就業、企業發展、國家稅收只有壞處沒有好處。
　　林世銘表示，我國2017年4月28日當沖降稅後，不但增進市場流動量，亦帶動國家稅收不減反增，從實施前2016年的每日證交稅收入2.78億元，增加到實施後截至2020年底的每日4.43億元。證券商用最便利的代徵方式，由資本市場幫政府課徵充裕的稅收，有助於政府推動改善缺水、缺電的基礎建設，或推行社會福利政策，進行所得重分配。
　　2012年推動之證所稅原本立意良善，但反造成投資人出走，沒有交易發生，連帶影響原有的證交稅也減少，造成證券商裁員關門的慘況，對國計民生實無助益。
　　當沖降稅若不能正視其正面效益而貿然停止，到時若對市場活絡及國家稅收造成影響，實是得不償失。
　　在市場風險與經濟安全方面，林世銘強調，曾有市場先進憂心降稅已造成當沖比率過高，甚至高達市場成交值的六成，這是誤將當沖買進金額加計當沖賣出金額後，再除以市場成交值的結果；市場成交值係市場買進、賣出二者成交僅計算一次的成交金額，並非市場買進、賣出金額之加總，所以上述的六成事實上就是三成。
　　依證交所和櫃買中心公布之數據顯示，台灣因為防疫有成、科技實力領先全球，股市成交量屢創新高，但今年整體市場之當沖比率並未超過35％。另據國際媒體於2020年9月報導，韓國投資人當沖比率衝高至87.5％，與其相較目前台股的當沖比率尚屬合理範疇，關心市場發展者無需過度憂慮。
　　他進一步表示，此外，自當沖降稅實施以來，整體當沖違約比率及市場違約比率並未增加，顯示投資人雖然增加當沖金額，但並未因此而減低其交易風險意識。
　　依證券投資人及期貨交易人保護中心的資料顯示，自當沖降稅實施以來，未曾接獲投資人以電話、書面、申訴及調處方式，反映反對立場或提出負面意見。從這些證據看來，我國實施當沖降稅尚無產生損害投資人權益、危害經濟安全之疑慮。
　　林世銘最後再次強調，建議國人支持當沖減半課稅繼續延長五年，不但財政部可以保留視未來經濟情況滾動檢討租稅優惠的機制，也可以合乎外資和國內投資人對我國課稅政策具有穩定性的預期。
　　反之，若輕率取消當沖降稅，很有可能被認定為要打壓股市，造成股市動盪而把資金驅趕到國外，對稅收、對國內外投資人、對上市櫃公司、對證券業從業人員都有非常不利的影響。<摘錄工商>

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