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當沖降稅的正面效益

健全的資本市場必須投資者與投機者兼而有之,這是金融教科書的基本概念。投機者是市場流動量的提供人,如果每個人都是長期投資者,不隨意買賣股票,市場交易清淡,當有股票要獲利了結時,請問要賣給誰?合理的價格又是多少?因此,國際級的機構法人對於所投資的資本市場極為重視流動量,在進行投資前一定會評估投資標的之成交活絡程度,一個流動量不足的市場,很難吸引到國際級投資人。
世界交易所聯合會(WFE)2013年實證研究表示,高頻交易對美國市場帶來流動量、縮小買賣價差、促進價格發現機制、降低市場波動性等益處。英國與南韓分別對提供流動量的造市者、中介者提供證券交易稅免稅的優惠,他們提升股市動能之目的,與台灣的當沖降稅並無二致,若僅單純地以鼓勵短線投機或賭博論斷,而取消當沖降稅,則當股市交易清淡宛如一灘死水時,台灣也會同時失去吸引國際資金及長線投資人的機會。
喪失籌資功能的資本市場,對勞工就業、企業發展、國家稅收只有壞處沒有好處。
我國自2017年4月28日當沖降稅後,不但增進市場流動量,亦帶動國家稅收不減反增,從實施前2016年度的每日證交稅收入2.78億元,增加到實施後截至2020年底的每日4.43億元。證券商用最便利的代徵方式,由資本市場幫政府課徵充裕的稅收,有助於政府推動改善缺水、缺電的基礎建設,或推行社會福利政策,進行所得重分配。2012年推動之證所稅原本立意良善,但反造成投資人出走,沒有交易發生,連帶影響原有的證交稅也減少,造成證券商裁員關門的慘況,對國計民生實無助益。當沖降稅若不能正視其正面效益而貿然停止,到時若對市場活絡及國家稅收造成影響,實是得不償失。
在市場風險與經濟安全方面,曾有先進憂心降稅已經造成當沖比例過高,甚至高達市場成交值的六成,這是誤將當沖買進金額加計當沖賣出金額後,再除以市場成交值的結果;市場成交值係市場買進、賣出二者成交僅計算一次的成交金額,並非市場買進、賣出金額之加總,所以上述的六成事實上就是三成。
證交所和櫃買中心公布之數據顯示,台灣因為防疫有成、科技實力領先全球,股市成交量屢創新高,但今年整體市場之當沖比例並未超過35%。另根據Bloomberg於2020年9月的報導,南韓投資人當沖比例衝高至87.5%,與其相較目前台股的當沖比例尚屬合理範疇,關心市場發展者無需過度憂慮。
此外,自當沖降稅實施以來,整體當沖違約比例及市場違約比例並未增加,顯示投資人雖然增加當沖金額,但並未因此而減低其交易風險意識。證券投資人及期貨交易人保護中心的資料顯示,自當沖降稅實施以來,未曾接獲投資人以電話、書面、申訴及調處方式,反映反對立場或提出負面意見。
從這些證據看來,我國實施當沖降稅尚無產生損害投資人權益、危害經濟安全之疑慮。建議國人支持當沖減半課稅繼續延長五年,不但財政部可以保留視未來經濟情況滾動檢討租稅優惠的機制,也可以合乎外資和國內投資人對我國課稅政策具有穩定性的預期。反之,如果輕率取消當沖降稅,很有可能被認定為要打壓股市,造成股市動盪而把資金驅趕到國外,對稅收、對國內外投資人、對上市櫃公司、對證券業從業人員都有非常不利的影響。<摘錄經濟>

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