經濟日報與券商公會共同舉辦「活絡證券市場論壇」，與會產官學專家一致樂見立法院盡速三讀通過權證避險降稅案，除可滿足投資人需求、提升權證市場交易量外，並有助增加證交稅收，創造三贏局面。
這場論壇由經濟日報總編輯費家琪主持，邀請金管會證期局副局長蔡麗玲、臺灣證券交易所副總經理陳麗卿、證券櫃檯買賣中心副總經理周惠美、券商公會秘書長簡宏明、富邦證券資深副總經理吳仁傑、師大管理學院教授蔡蒔銓共同探討如何活絡權證、指數投資證券（ETN）等新金融商品市場，提升資本市場多元性。
根據券商公會統計，在解決發行券商權證避險專戶損益相關所得稅爭議後，權證市場自2007年起開始明顯成長，預估今年掛牌檔數將由2006年的1,092檔，大幅擴增至逾3.5萬檔，成交量也由當年的2,074億元，至2019年攀高至6,425億元，發展已臻成熟。
去年4月底才正式開始掛牌的ETN，與ETF類似都是連結指數，但發行人為券商，有到期日，且到期後須支付追蹤指數報酬給投資人，目前累計發行23檔，其中一檔已到期下市，去年全年成交量約26.5億元，至今年11月已衝上55億元。
簡宏明指出，今年新冠肺炎疫情引發金融市場大幅波動，加上某券商避險不及出現鉅額虧損，統計前三季權證發行券商共計虧損近50億元，券商公會除期盼立法院盡速通過權證避險降稅案，並建議證交所及櫃買中心適度調降掛牌費，以活絡市場。
簡宏明、吳仁傑均認為，每家券商都有獲利壓力，在稅負沉重的前提下，發行權證時一定會多收權利金，也會適度調整隱含波動率，未來降稅後，報價將會合理反映，不但對投資人有利，進而增加成交量及證交稅，可謂一舉三得。
此外，一般投資人對於權證及ETN較不熟悉，兩項商品占台股成交比重低，但相對未來發展潛力也大，在降稅後將會增加教育訓練及推廣行銷，並透過網路行銷、懶人包等方式，增加投資人信心，並減少客訴問題。
陳麗卿舉香港權證成交占比高達二成為例，能夠當沖是吸引散戶大量進場的主因，目前台灣現股已與權證一樣都是逐筆交易，未來降稅減輕券商負擔後，可以評估開放權證當沖，不但可降低投資人隔夜留倉風險，也增加券商操作空間，將有助於做大市場。
在ETN方面，周惠美分析，南韓在2014年推出時才十檔，規模約新台幣1,000多萬元，但至今年9月已擴增至203檔，規模達新台幣1.9兆元，甚至今年4月時，ETN日均量來到韓元4,123億元歷史新高，較去年底大增近20倍，可做為未來台灣拓展市場的借鏡。
為活絡ETN市場，簡宏明建議放寬發行券商資本計提標準，以及開放外資買賣、信用交易、定期定額、借券、盤中零股交易標的外，並縮短增額發行時間，未來也能跟隨權證腳步調降避險賣出部位證交稅。
鑒於履約保證制度對ETN發行券商造成不小負擔，蔡蒔銓提議或可連結償債基金方式管理，因為進行避險後違約風險不大，也可降低券商負債及成本，而相關資訊如能充分揭露，將可增加投資人信心。
蔡麗玲回應，考量一致性問題，證期局曾與銀行局討論，以目前銀行資本適足率的理解，通常外部避險才能抵減，內部操作避險沒有，這部分會請交易所與券商公會收集國際上的做法，看看是否有抵減空間。
在客訴方面，吳仁傑直言，權證客訴是有罪推論，造成發行權商不小作業成本。蔡麗玲說，金融消費者保護法實行後，在商品或制度設計先做預防可減少客訴風險，金融消費評議中心或投保中心在處理相關案件時，也會盡量做到獨立公正。<摘錄經濟> |
|
