未上市  

　　展望今年首季，投信法人表示，去年寬鬆的資金環境得以讓企業喘 息，不但讓資金再度轉向風險性資產，原本價格不斐的債券資產也持 續吸引資金流入，使得全球股債市的表現超乎市場預期，預期今年全 球景氣將呈現先強後穩的態勢，風險資產仍有表現空間，且以新興市 場最值得期待。

　　摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）指出，大陸年度經濟 成長在2020年雖有可能降到6％左右，但主要還是受到去槓桿調結構 的影響，民間消費與服務業尚處於穩步成長。只要大陸經濟維穩，油 價也未因中東局勢失控而暴漲，亞洲相關資產在2020年就相對有機會 。

　　加上亞洲國家的貨幣政策空間較歐美及日本更大，政府做多的遞延 效果較容易在下半年突顯。

　　群益投信投資長李宏正表示，在中美貿易爭端暫告段落下，全球製 造業於去年第四季脫離谷底，特別是大陸在信用與政策刺激下，製造 業止穩回升跡象居於明顯，對於全球貿易量回升深具意義，另一方面 隨貿易議題的負面影響逐漸遞減，有助市場投資信心回暖，現階段市 場氣氛呈現中性偏多，風險性資產續航可期。

　　李宏正指出，股市方面，新興市場較成熟市場偏多，主因在大陸需 求觸底回升下，新興市場止穩回升態勢漸趨明朗，區域來看，具貨幣 寬鬆與財政刺激雙利多之陸股，以及東北亞市場之台灣、韓國相對看 好。

　　信用債市方面，隨著美元高檔回落，通膨預期尚不顯著，在風險偏 好較佳且利率偏低的環境下，對於具息收優勢之高收益債和新興市場 公司債維持偏多看法。

　　摩根投信環球市場策略師林雅慧表示，面對這樣的環境，投資人最 常遇到的問題就是如何參與已升溫的股市，或如何在低利環境下調整 自己的債券配置。從估值來看，美股是全球最貴的成熟市場，新興市 場中的泰國與巴西估值也遠高於長期平均，對照2019年全球股市漲多 的環境，今年反而相對看好估值便宜、且受惠於景氣回溫的大陸及亞 太相關股市。

<摘錄工商>