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強化資產防禦性 穩中求勝 適度配置金融次順位債等與主要資產低度相關標的，有助降低投資組合波動

儘管中美雙方10月份將再啟高級別貿易談判，然此前消息面上仍反 反覆覆，美國農業部官員更直指中美關係這種不確定性為新常態，除 此之外，近日美國總統川普更深陷彈劾調查一事，在不確定氣氛瀰漫 之下，金融市場恐波動難減，投信法人表示，在面對變數環伺的市場 環境下，投資配置上更須著重波動管理，尤其與其他主要資產的相關 性低的類別，適度配置有助提升投資組合防禦能力，穩中求勝。

　　群益全球策略收益金融債券基金經理人徐建華表示，一般而言，投 資組合中的核心資產，除了要有長期趨勢向上和波動度相對較低的特 性，若與其他資產連動性低，有助於在市場走低之際，發揮置身事外 的效果，降低投資組合修正的風險。

　　其中，金融次順位債正好能具有此一性質，統計2009年8月底至20 19年8月底這十年金融次順位債與各成熟股、新興股、公債、原物料 等主要資產的相關係數，整體而言幾乎都相較投資級債和高收益債來 的低，適度配置有助降低投資組合波動，以達長期穩健投資之目的。

　　徐建華指出，以現階段的市況來看，隨著美國、歐洲等主要央行貨 幣政策相繼朝向寬鬆，同時在中美貿易爭端未解、經濟成長動能疑慮 仍存之下，使得市況前景仍具變數，市場可說是同時具有收益追求及 波動控管的需求，對於信評良好且又有息收特性的資產，投資需求料 持續增長，其中金融次順位債除了具有上述特性，當前金融產業的信 用體質也相較其他產業更為穩健，是當前既想掌握收益，又不想承擔 違約風險的另類投資選擇。

　　保德信美國投資級企業債券基金毛宗毅則表示，今年以來投資債券 價格上漲，主要係因美國公債殖利率下滑，但信用利差變動並不大。 倘若未來公債殖利率反彈或經濟好轉，信用利差有進一步收斂空間， 投資債資本利得機會仍可以期待。

　　今年以來投資等級債券備受市場追捧，其中以美債買氣最為暢旺， 主要係因美國投資級企業財務穩健、償債能力佳，且美國整體經濟實 力依然強勁。毛宗毅建議，佈局美國投資企業債券應以多元分散配置 為主，不僅可有效降低產業循環衝擊，更可全面掌握成長契機，讓您 資產抗震能力更上層樓，投資更為靈活。

　　投信法人強調，中美貿易議題將成為中長期影響市場的因子，加上 諸多不確定因素，整體投資組合宜以降低波動風險為主要考量，建議 可適度納入與主要資產連動性低的資產類別，或者透過多元分散的方 式來強化資產的防禦性。

<摘錄工商>