未上市  

　期貨現貨化成為未來趨勢，帶動產品發行更加多元，槓桿、反向E TF產品近年在全球市場蓬勃發展，以美國為例，最高已能夠發行4倍 的槓反型ETF，而外匯、能源等商品也能夠透過連結期貨發行相關ET F，下一步直接運用期貨編撰指數，便利性、追蹤度更高，將邁向期 貨ETF 2.0新里程碑。

　　元大投信總經理黃昭棠指出，目前資產投資走向多樣化，跳脫股、 債兩大類別，以往市場認為共同基金只能做多，但面臨行情震盪，可 連結期貨商品後，就有槓反型ETF能夠多空操作，另外，期貨指數往 現貨化發展，不僅避免斷頭、轉倉等風險，使得交易效率提升，摩擦 成本下降，更加符合市場需求。

　　曾任期交所副總的師範大學教授蔡蒔銓表示，期貨特色在於可連結 不同資產類別，隨著越來越多期貨被編為指數發行ETF，其連結資產 特徵以槓反型ETF與外匯能源等商品兩大類，發行以來市值穩健成長 ，帶動期貨ETF蓬勃發展，但本質上仍是短期操作工具。

　　而期貨指數因應多樣化潮流，已有朝向長期持有性質發展，蔡蒔銓 表示，以往期貨指數轉倉多為近月期貨轉次近月期貨，會有轉倉價差 落差及正逆價差等問題，導致轉倉成本大幅影響ETF績效，因此，發 展長期持有的期貨ETF，其指數編制優化與市場流通性都須列入考量 ，也稱之為第二代期貨ETF，未來更有機會發行連結相關期指ETF的個 股期貨、權證等衍生型商品。

　　MSCI新興市場指數期貨共涵蓋近1,200檔股票，布局範圍廣泛，備 受市場青睞，元大期貨總經理周筱玲表示，觀察其投資者結構，可以 看出以中長線布局的法人居多，未平倉口數高達125.8萬口，根據資 產配置採結構性建倉策略，另外，近期美中貿易戰導致市場波動增加 ，中國大陸在MSCI新興市場指數期貨占比達三成，投資人根據議題性 方向進場布局，更增添期貨市場活絡程度。

　　周筱玲進一步指出，期貨是現貨市場的衍生，MSCI新興市場指數期 貨與台指期同樣具有良好流通性特色，周轉率高達7.11％，優於MSC I全球指數期貨，且規模成長快速，適合作為ETF追蹤目標，就成長性 來看，新興市場國家的通膨率、成長率及股市絕對成長率都比已開發 國家具吸引力，藉由布局相關產品，可以同時參與新興市場發展。

　　在期貨現貨化ETF發展趨勢下，元大投信副總譚士屏認為，將替資 產管理公司創造即時性、忠實性、效率性三大價值。譚士屏表示，從 一般投資人角度來看，MSCI新興市場期貨指數能夠兼顧短、中、長期 投資效益，由於MSCI新興市場期貨指數涵蓋24個成分國家，交易幣別 及交易時間不同，但經過期指現貨化之後，能夠忠實反應MSCI新興市 場指數即時價格波動，且匯率波動衝擊較小，績效更容易顯現。

　　中期投資布局上，新興市場占全球股票市場市值的1/4，為股債配 置不可或缺的一環，因應A股入摩，全球資金將湧入，MSCI新興市場 期貨指數可望同步受惠資金行情。

　　對於長期退休理財，台灣民眾重視資產增值效益，以股票市場累積 報酬率來看，MSCI新興市場指數與MSCI已開發國家市場指數近40年累 積報酬率進行比較，前者報酬率高達30倍，優於MSCI已開發國家市場 的10倍表現，雖短期間波動率較高，但長期報酬率仍勝過已開發國家 ，增值效果顯著。

<摘錄工商>