未上市  

鉅亨網記者林維娟／台北• 3月13日 03/13 12:23

投信法人為滿足投資人對資金理財的不同需求，近

來大力促銷買賣斷式的債券型基金，包括群益投信、中

華投信、中信投信全都加入發行行列，希望債券型基金

成為台股混沌時，部分投資人資金的避風港。

投信法人指出，各投信看準債市的多頭行情，多已

利用買賣斷方式投資債券，再將收益平均攤在每日淨值

內，未來純買賣斷式的債券型基金，可將投資收益更明

確的顯示於每日淨值的變動中，讓想從事債市投資卻不

方便自行介入的投資人有新管道。

群益投信強調，債券型基金多元化後，已經有明確

的區隔及屬性，方便投資人可針對本身的理財需求、目

標，找出適當的投資標的，還可當作資產組合的要項，

而且債市與貨幣市場的發展已愈發成熟，債券型基金要

求專業操作的程度，以及控管風險的實力都會更高，對

於市場推廣更有助益。

群益投信表示，純買賣斷的債券型基金，其實可以

看做是原本偏向貨幣市場操作的債券型基金的升級版，

因為要挑戰困難度較高的買賣斷投資，操盤者除了對於

各種利率工具的熟悉度要更高，利率的判斷也要更精確

，最重要的，還要更懂得做風險的控制，因為債市的投

資不像股市集中市場，有漲停板的限制，一旦債市出現

風吹草動，急拉或劇挫的盤勢往往會使債券型基金的收

益取向出現與原先設定方向極大的偏差，因此雖是純債

券買賣斷式基金，建立的買賣斷部位不見得要過高，相

對還是要保留一定程度的流動性來降低風險。

此外，除純買賣斷式的債券型基金外，投資人也可

留意原有的主攻公司債投資的債券型基金，最主要觀察

的重點，在於公司債投資部位建立地是否恰當。

群益投信說，甫發行的聯電公司債利率為5.18%，

市面上5年期公債殖利率則僅有4.5%的水準，同樣天期

的債券，利率水準相差達68個基本點之多。

根據群益投信統計，目前債券型基金投資公司債的

平均比率約達 3成的水準，在公債殖利率水準還不會立

即反轉的市況下，公司債的交易利率可望向公債利率靠

攏，因此對原本佈局在公司債較多的債券型基金，收益

率表現也會因市場利率水準下滑而相對搶手。

群益投信強調，公司債的發動攻勢比公債來得晚了

許多，最主要原因在於今年到期的1000多億公司債中，

包含部分問題公司債的展延到期，因此使公司債的主要

投資者，如銀行、壽險、投信公司等，或多或少都出現

卻步的心理，然而公司債較高的收益率對這些主要玩家

而言，還是具有極強的吸引力，因此若評等仍然不錯的

公司也受到問題公司債的拖累，期間一久，供需失衡的

情況就會出現，使公司債的行情延後發生。

除了公債買賣斷以及公司債投資的債券型基金以外

，對於偏重流動性的債券型基金而言，群益投信則建議

投資人可多留意年前已經搶存定存的債券型基金，由於

台灣央行在今年上半年料將持續調降利率水準，銀行定

存利率將不斷下滑，使目前約4.8%的定存利率將滑落至

約4.5%的水準，對於偏重流動性的債券型基金而言，如

果現在或是未來幾個月才拉高定存部位，取得的定存利

率相對較低，將使得原本就看準定存走低而搶存定存的

債券型基金優勢提高。