未上市  

　　凱基投顧指出，與2015年台股指數走勢「開高走低」相比，2016年預計將是「開低走高」的1年，合理指數預估值為8,650點，高低點則分別為9,100與7,400點，並看好10大投資主軸與17檔可從中受惠的標的。

　　美國Fed升息後的利空出盡效應結束，美股四大指數18日全面重挫，先前指數勉強守住8,000點的台股，本週勢必得面臨8,000點保衛戰，而在國際資金休假去時間點，本土資金將主導台股走勢。

　　凱基投顧認為現階段最佳策略是等待買點，因為明年上半年台股得面臨下列四大風險：一、科技業缺乏新產品週期，且蘋果iPhone面臨成長風險；二、企業獲利下滑幅度將由今年下半年的6％擴大到明年上半年的10％；三、明年1月總統大選後兩岸政策與經貿關係不確定性將增加，恐衝擊台股投資氛圍：四、明晟(MSCI)可能將中國A股納入新興市場指數，屆時將會排擠被動型基金在台股的權重。

　　因此，凱基投顧認為明年上半年上述利空將會衝擊台股指數回檔至合理價位、並吸引長線資金進駐，因為企業獲利歷經上半年衰退後，將於下半年重拾成長動能，搭配中國十一假期與歐美年底旺季等題材，帶領台股出現否極泰來的跌深反彈行情。

　　至於台股指數估算，凱基投顧指出，明年ROE預估將由今年的10.5％下滑至10.1％、且低於過去幾年平均值高點的13％至14％，因為當時企業獲利處於高峰，若由ROE對應P/B值的關聯性來看，台股2016年的合理P/B值約為1.5倍、對應指數則是8,650點。

　　此外，台股上下檔空間為何？凱基評估各為1與2個標準差(前者反應年底銷售旺季，後者反應兩岸關係不確定性與MSCI恐調降台股權重)、即9,100與7,400點(分別為1.6與1.3倍P/B值)。

　　至於明年凱基投顧看好的10大投資主軸分別為：1.智慧型手機重視規格升級：F-鎧勝(5264)、光燿科(3428)、美律(2439)；2.100Gb資料中心：台燿(6274)、聯亞(3081)、信驊(5274)；3.太陽能上升週期：國碩(2406)；4.電子商務擴及民生消費品；網家(8044)；5.開發孤兒藥的生技業者：藥華藥(6446)；6.乙烯供貨吃緊且油價反彈：台塑化(6505)；7.健康中國與巴西奧運：F-鈺齊(9802)與得力(1464)；8.中國中小型汽車補助：F-廣華(1338)；9.中國自動化需求：氣立(4555)；10.美國升息：兆豐金(2886)；11.其他：樺漢(6414)與全家(5903)。<摘錄工商>