富邦投信資深副總經理李志堅指出，由於企業通常在財報公布後才會進行發債計畫評估，下半年企業發債量通常較上半年低，加上本波QE3推出後，壽險公司、退休基金爭相找尋收益率更佳的商品，原本就面臨供給短缺的利差型商品。
未來供需失衡現象將更嚴重，預期利差型商品未來在奇貨可居下，對其價格表現將有正面助益。
聯準會宣布無限制購買MBS產品，相關的利差商品包含投資等級債、高收益債、新興市場債、MBS債、CMBS、ABS、CLOs 等全部加起來，今年淨發行約300億美元，而聯準會每個月購買400億美元MBS，預計今年總購買金額為1,400億美元、明年購買金額為4,800億美元。
雖然目前尚未有明年發行量預估，但是由過去4年來看，年發行量都沒有超過4,800億美元，也就是說，如果聯準會維持這種購買趨勢至2013年，預計市場將會出現供不應求。
李志堅認為，由於目前投等債、新興市場債及高收益債等商品，與定存或公債間利差仍大，對於每年保費收入成長3~5%的保險公司、退休基金吸引力大，基金每周的資金流向亦持續的流入利差商品，原本供給就短缺的問題將更為嚴重。
李志堅指出，今年上半年投資等級債券發行量約4,500億美元，預期下半年供給僅約3000億美元，估計第四季供給量約1,500億美元，其中金融債供給量較去年減少24%，由於金融債券利差仍有200bps以上，故仍看好後續價格表現。
總結來看，李志堅強調，在無感復甦的經濟成長環境，資金仍將流向具安全性與收益性的利差商品，預期高收益債券將持續受惠於低經濟成長與低資金成本的環境。
在低成長下獲取相對較佳之利息收入、在公司債信改善之際獲取資本利得，攻守兼具。<擷錄經濟> |
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