未上市  

台股近期在中國「讓利說」激勵下出現連三紅的反彈，但部分台

股基金經理人，卻大降持股。據統計，雖然多數台股基金持股在

八、九成以上，但有約12%的台股基金，已將持股水位降至七成

，顯示看法偏空。

投信投顧公會資料統計至2月底，國內187檔股票型基金整體平均

持股比率86.6%，從持股水位最低的前15名來看，兆豐國際投信旗

下有三檔最多，復華、國泰、統一、寶來則各有二檔，可以反映

這幾家投信對台股後市趨向保守。

這廂冷觀

景氣復甦數據不足

去年績效破百的國泰小龍、國泰中小兩檔基金經理人黃國忠，屬

於看法保守的一方，他昨（3）日指出，他從1月起，持續降低基

金持股水位，國泰小龍持股水位是77%、國泰中小持股則是80%。

黃國忠認為，今年台股走勢有待基本面的支撐，但目前並沒有足

夠的景氣復甦數據，很多上市櫃公司的股票本益比、股價淨值比

偏高，使他找不到好的股票。

黃國忠認為，保留現金部位，等待時機再加碼，目前他選股偏上

游產業，如半導體等，這部分的市場雜音較小。

群益投信國內投資長吳文同則分析，台股1、2月都下跌，是近幾

年比較少見的情況，主因市場擔心資金退潮、今年GDP呈現逐季

下滑，是否又會出現2008年經濟衰退的情況，因此，近期投資心

態轉保守。

吳文同認為，今年GDP雖然是逐季向下，但這主要是因為比較基

期的問題，M1B年增率1月下滑，也是因為比較基期開始墊高，證

券劃撥存款仍達1.2兆元的高水準，顯示市場資金動能仍充足。他

預期，台股近期在成交量縮至1,000億元上下，將以區間震盪格局

為主，也是考驗選股功力的時刻。

吳文同指出，今年台股雖震盪修正，但有不少業績表現不錯、本

益比評價相對偏低的中小型股，值得買進。此外，就是要掌握類

股輪動的節奏，例如近期看好中國兩會召開，加上非電子類股題

材多，相關中概股、傳產類股表現看好，布局方向有所調整。

那廂回補

投資魅力不再

2月底持股還低於八成的凱基開創基金，在這幾天，卻悄悄的加碼

至八成以上。基金經理人李梅蓮說，目前台股量縮加上外資砍權

值股的動作，給中小型股很大的上揚空間。

李梅蓮坦承，台股從8,300點以來就一直在砍持股，持股八成以下

，已維持了一段很長的時間，不過，台股在修正了三至五個月後

，且1月及2月指數都收黑，最快3月整理後有機會再續攻。

李梅蓮指出，量能不出是阻礙權值股上揚的最大阻力，外資也是

重要的觀察方向，以外資在期權的布局來看，空單部位在年後已

明顯回補，且在現貨逐步轉賣為買，雖然部位不大但至少看法不

負面，加上經濟面及基本面的改善，台股中長線走勢還是趨於樂

觀。

<摘錄經濟>