未上市  

　從1979年起中國陸續實施過5次宏觀調控，近期在股市漲多後，

中國政府再度透過緊縮銀根方式，避免房市、股市泡沫。就過去

2004年2月的宏觀調控經驗來看，不管是中國還是台灣股市都會進

入整理期。法人分析，適度的降溫有助醞釀下一波上漲動能，在

這先盤後漲的階段，正是定期定額布局中國、台股基金的時機！

　據統計，2004年2月中國開始實施宏觀調控後，陸股在1年後跌

了25.08％，然而3年後卻漲了75.61％；而台股受影響較小，1年

後僅跌5.98％，3年後漲20.77％。

　德盛安聯投信投資長焦威文分析，由於金融海嘯威脅未除，此

次宏觀調控主要目的是抑制過熱的「股市」，與2004年抑制過熱

的「經濟」不同，因此規模與時間都不致於太長，尤其中國消費

力市場才正要起飛，中國政府有計畫的政策，反而能讓股市更健

全。

　焦威文指出，中國短期的訊息衝擊市場信心，但就長期的角度

來看對實質經濟面有正向助益，從長線的角度來看，中國龐大人

口所帶動的經濟成長趨勢沒有改變下，短線拉回反而提供中長期

進場的布局機會，投資人可透過分批布局或是定期定額方式參與

中國股市長期的投資機會。

　群益投信國際部投資總監葉書弘也表示，若看到2006到2007年

中國政府實施宏觀調控時期的經濟表現，都與現階段差距甚遠。

當時GDP已連續5年有超越10％的增長，相較此時剛脫離金融風暴

谷底，中國經濟成長的三大火車頭僅投資及消費是正成長，出口

受制於美歐景氣疲軟仍處於大幅衰退的階段，顯示現階段中國並

未具備實施宏觀調控的背景與條件。

　匯豐中國動力基金經理人許倍禎認為，中國A股長多格局不變

，雖然中國A股面臨中期修正風險，但經濟及企業展望持續改善中

，市場資金依然充沛，預期中國貨幣政策方向要到2010年3月人大

會議後才有可能轉向緊縮，目前市場流動性仍然充裕，雖然A股面

臨中期修正風險增加，但長多格局仍維持不變。

<摘錄工商>