未上市  

全球股市進入驗證基本面的階段，投資人大舉購買美元的現象緩

和，顯示由新興市場抽回投資部位的幅度降低。投信業者預期，

新興國家在寬鬆貨幣政策下有助於金融市場穩定，其中拉丁美洲

出口占GDP（國內生產毛額）比重在三大新興市場最低，內需支

撐力道強，表現可望較突出。

保德信新興趨勢組合基金經理人馮士耀認為，因各國政府積極振

興經濟，投資人信心已相對提高，恐慌（VIX）指數已拉回至相

對低點42.8，預期第一季新興市場股市跟隨全球股市進入盤整或

修正的機率將提高。

馮士耀指出，目前新興市場面對的最大問題是：新興國家生產成

本低、民間消費占GDP也低，而出口產業對經濟成長的變動相對

較高，在工業國家經濟陷入衰退的情況下，造成新興國家出口亦

將減緩，影響新興國家未來的經濟成長。

以世界銀行預估數字來看，今年全球的出口量將較去年下滑2.1%

，新興市場影響程度不輕，不過，拉丁美洲區出口總額占整體經

濟不到三成，為三大新興市場中最低，在內需相對強勁下，拉美

地區的表現可望較佳。

至於其他新興市場，馮士耀認為，新興歐洲與原物料資源價格漲

跌相關度高，受信用危機影響程度仍大，新興亞洲股價指數相對

全球新興市場股價指數則有轉弱跡象，後續仍須留意。

群益投信表示，就經濟數據來看，拉美的巴西去年11月工業生產

指數較前一個月份衰退2.8%，不過與去年同期相比，仍呈正成長

1.1%，經濟體質仍然強健。此外，巴西近期通膨降至5.9%，市場

預估22日巴西央行降息的機會大增，而巴西由於經濟體質展現相

當強勁的韌性，是全球少數仍未降息的國家，目前利率仍維持在

13.25%。

友邦拉丁美洲基金經理人何德明指出，拉美第一大經濟體巴西所

面臨的通膨壓力終於放緩，央行降息機率大增，可視為利多之一

。若就價值面來看，MSCI巴西指數的盈餘殖利率已達12.7%，接

近十年來新高；整體拉美股市的股利率亦達4%，創下2002年9月

以來新高，可望為拉美股市提供支撐。

<摘錄經濟>